黄金T+D交易基础问题解答实务篇

发布日期:2014-12-18 20:46:54 浏览量:320

1、AU(T+D)是怎样定价的?

AU(T+D) 的定价利用的是无风险套利原理,也就是说AU(T+D)的价格应当消除无风险套利的机会,否则就会有人进行套利。对于一般的投资者来说,只要了解 AU(T+D)价格与现货指数、无风险利率、红利率、到期前时间长短有关就可以了。AU(T+D)的价格基本是围绕现货指数价格上下波动,如果无风险利率 高于红利率,则AU(T+D)价格将高于现货指数价格,而且到期时间越长,AU(T+D)价格相对于现货指数出现升水幅度越大;相反,如果无风险利率小于 红利率,则AU(T+D)价格低于现货指数价格,而且到期时间越长,AU(T+D)相对与现货指数出现贴水幅度越大。

以上所说的是AU(T+D)的理论价格。但实际上由于套利是有成本的,因此AU(T+D)的合理价格实际是围绕现货指数现货价格的一个区间。只有在价格落到区间以外时,才会引发套利。

2、AU(T+D)套利的基本原理是什么?

从 理论上说,当AU(T+D)合约实际交易价格高于或低于AU(T+D)合约合理价格时,进行套利交易可以盈利。但事实上,交易是需要成本的,这导致正向套 利的合理价格上移,反向套利的合理价格下移,形成一个区间,在这个区间里套利不但得不到利润,反而会导致亏损,这个区间就是无套利区间。只有当 AU(T+D)实际交易价格高于区间上界时,正向套利才能进行。反之,当AU(T+D)实际交易价格低于区间下界时,反向套利才能进行。

3、AU(T+D)套利操作要考虑哪些因素?

AU(T+D)套利的原理有时候没有考虑各种因素。例如AU(T+D)要考虑,借贷资金成本差异的因素,交易成本的因素等。这些会造成AU(T+D)价格围绕着现货存在一个无套利带,也就是只有当AU(T+D)价格突破这个无套利带的时候才能进行套利操作。

即 使是真的突破了无套利带,还需要考虑一些其他因素。例如要套利的话,需要买卖一篮子现货,如果现货数量较多,一般采用一个较小篮子的现货来降低交易成本, 但这也会带来跟踪误差的问题;如果AU(T+D)低估时,要卖空现货成本较高;AU(T+D)买卖需要支付保证金,特别是价格不利变动时需要追加保证金等 问题。因此实践中一般AU(T+D)套利是机构的专利,一般个人投资者很难去直接套利。

4、AU(T+D)套期保值的原理是什么?

AU(T+D) 套期保值和商品AU(T+D)套期保值一样,其基本原理是利用AU(T+D)与现货之间的类似走势,通过在AU(T+D)市场进行相应的操作来管理现货市 场的头寸风险。由于AU(T+D)的套利操作,AU(T+D)的价格和现货之间的走势是基本一致的,如果两者步调不一致到足够程度,就会引发套利盘入市。 这种情况下,如果保值者持有一篮子现货,他认为目前股票市场可能会出现下跌,于是他可以在AU(T+D)市场建立空头,在现货市场出现下跌的时 候,AU(T+D)可以获利,以此可以弥补现货出现的损失。这就是所谓的空头保值。另一个基本的套期保值策略是所谓的多头保值。一个投资者预期要几个月后 有一笔资金投资现货市场,但他觉得目前的股票市场很有吸引力,要等上几个月的话,可能会错失建仓良机,于是他可以在AU(T+D)上先建立多头头寸,等到 未来资金到位后,股票市场确实上涨了,建仓成本提高了,但AU(T+D)平仓获得的盈利可以弥补现货成本的提高,于是该投资者通过AU(T+D)锁定了现 货市场的成本。

5、利用AU(T+D)投机和股票投机有什么区别?

大 多数AU(T+D)的投资者是将AU(T+D)作为一个杠杆性投资工具,希望从差价中获利。股票套牢了,一般情况总有解套机会,所谓只输时间不输钱(不考 虑资金的时间价值)。但AU(T+D)是杠杆性交易,即使你大方向看对了,但因入市时机没有掌握好,正好在调整期间入市,由于资金管理不善,在调整结束前 可能因追加保证金不到位被强制平仓了。

要想成为一位成功的AU(T+D)交易者,在初期阶段学会生存比赚钱更重要。而生存之道的关键在于掌握有效的资金管理方法。

优秀的AU(T+D)高手都有这样的体会,一年之中,他们做错的交易要比做对的交易多,那么,他们怎么还能赚到钱呢?答案是--有效的资金管理。

高手建议:切忌满仓操作,每次的交易资金不要过半,最好控制在三分之一以内。股票可以满仓操作,大不了只输时间不输钱,AU(T+D)上恰恰时间输不起:AU(T+D)都是要到期的,有可能你大势看对了,但在一个调整中被消灭了,你看不到胜利的那一天了。

高手建议:无论何时交易都应严格执行保护性止损措施,亏钱的单子止损要快,赚钱的单子则可以留着跟大势走,最重要的一点是,永远不要在赔钱的单子上加码。股票不同,可以金字塔建仓,多头套牢,越跌越买,AU(T+D)上千万不能怎么做。

高手建议:在AU(T+D)交易中,只有当风险与获利的比率在3比1之上时才值得进行,比如,单子赔钱的潜在风险是1000元,那么获利的潜在目标应该达到3000元。

6、如何管理AU(T+D)的风险?

要管理好价格风险,能够在AU(T+D)中生存及盈利,必须找到适合自己的风格。对于新进入AU(T+D)市场的投资者,特别是从未进行过AU(T+D)交易的投资者,必须注意学习,从小单量开始交易。

AU(T+D)要获得成功,培养正确的交易观念是关键。必须学会尊重市场、适应市场。做AU(T+D)不是赌大小,不能将盈亏归结为运气,孤注一掷的心态往往会造成亏损。

避免犯一些常见的错误也是管理好价格风险的重要手段,如输得起,赢不起;相反,应当树立”不怕错,只怕拖”,缩仓对交易有害无益。

7、AU(T+D)的推出对现货市场有什么影响?

从 AU(T+D)准备推出的消息第一天开始,市场投资者就众说纷纭。随着AU(T+D)的临近,大家关心的问题很多,尤其是大家比较关心的问 题:AU(T+D)推出后对现货市场有着怎样的影响?这个问题每个人都有着各自的见解。借鉴国际市场的经验,在AU(T+D)推出前,现货市场一般都会处 于上升行情,这主要是大量的机构投资者的行动推动了现货市场的上涨,他们是以为将来在AU(T+D)上套利做准备;当AU(T+D)推出后,随着机构投资 者的运作,现货市场会出现下跌行情;但从长期来看,AU(T+D)并不会影响现货市场的运行规律,只会使现货市场规模更加庞大大,流动性更强,因为 AU(T+D)市场和现货市场是相辅相成的,AU(T+D)的价格发现功能对现货市场是一个很好的参考,同时现货市场的波动很快会折射到AU(T+D)市 场上。

8、AU(T+D)投资有哪些策略?

AU(T+D) 市场主要有四种投资策略:套利交易、杠杆交易。具体而言:AU(T+D)市场或许由于参与者的短线投机操作,或是因为市场的信息不流通,有可能导致 AU(T+D)跟现货之间出现不合理的差价,这些差价就为机构提供了一个套利的机会。目前,国际上很多金融机构都在做类似的交易。而对于投资机构和散户而 言,AU(T+D)交易的杠杆效果同样可以利用。比如一个投资100元的组合计划,如果利用AU(T+D)杠杆,只需支付10元的保证金,剩下90元可以 有效率运用。透过杠杆,投资者增加了投资组合的弹性、资金流动性和收益率。

9、AU(T+D)投资的分析要点是什么?

黄金市场通常被认为是反映全球通货膨胀的晴雨表,因此AU(T+D)也在一定程度上反映了未来全球通货膨胀的走向。AU(T+D)是黄金远期合约也就相当于买卖了一定比例的黄金,因此它又在一定程度上反映了黄金现货的价格走势。投资者需要考虑以下几个因素。

美元汇率,石油价格,各国央行以及国际机构的买卖,对金融商品的投资需要,国际股价的影响,工业需求的增减都在不同程度上影响着黄金价格走势。

需求、供给决定金价

黄金究其本质是一种商品。既然如此,黄金价格的变动也自然遵循最基本的经济规律。从本质上说,黄金的价格仍然是由供给和需求决定的。

中 国银行黄金交易员蔡振玮分析,由于前些年金价比较低,使得全球范围内投资金矿的积极性不高,因而黄金产量这几年均呈下降态势。加上罢工等其他因素,全球最 大的黄金生产国南非2005年的产量更是降到了75年来的低点。而另一面,全球对黄金的需求却放量激增,供应减少,需求增加,推动黄金走势连创新高。

通常我们所说的黄金需求,包括一般的工业需求和非工业需求两个方面。按照银河证券研究中心田书华的分析,目前全球对黄金的工业需求只占总需求的10%左右,相应的,非工业需求所占比重则达到90%,占了大头。

黄 金的非工业需求中,主要包括三个方面,第一是各个国家央行的黄金储备需求,其次是居民首饰消费需求,第三则是投资需求。从最近几年的情况来看,这三个方面 的需求,都在快速增加。就在黄金价格连续突破新高的2005年下半年,世界黄金协会公布的数据显示,2005年下半年,全球黄金投资需求增长了56%,除 印度外,其他主要黄金首饰市场的需求都呈现增长态势,中国同比增加了9%,美国则增长了3%。

同 时,各国央行也陆续出手增加黄金储备。俄罗斯、阿根廷、南非等国的央行在去年11月宣布,决定增加黄金储备。而欧洲15国央行则于2004年签署了黄金销 售协议,规定在未来的5年内,每年出售黄金数量不得超过500吨。这些举措将各国对黄金的需求控制在一定范围之重,致使欧洲国家的黄金储备不减反增,从而 令欧洲央行6年来的黄金抛售趋势得到了扭转。

最近国际媒体,比如《华尔街日报》以及 《经济学人》均载文认为,中国正在进行的人民币改革,将促使央行增加黄金储备。和许多国家一样,中国过去也面临外汇储备过于单一的问题,因而将外汇储备从 单一美元向多元化储备过渡也是大势所趋。正因为如此,市场预期,中国对黄金所产生的巨额需求,将成为未来推动黄金价格上涨的动因之一。

从过去的历史经验来看,每一次全球经济格局调整的时候,黄金的流动格局就会发生变化,而且,越是国际货币体系不稳定的时候,黄金的货币功能和战略保值功能就表现得越充分。

到 2005年底,我国外汇储备已突破8000亿美元,而黄金储备却只有600多吨,只占外汇储备的1.1%,这不仅仅是中国的风险,也是全球货币体系的风 险。根据我国的国民经济总量,一般的国际经验认为,官方黄金储备中短期至少应该达到意大利和瑞士的水平,即2500吨左右;长期至少应增加到德国、法国的 水平,即3000吨以上。从这个意义上来说,中国对黄金的需求量还有很大的提升空间。

10、“三金”互相角力:

黄金、美金(美元)以及黑金(石油)并称为“三金”。通常而言,“三金”的走势具有很强的关联性。在过去的几十年中,黄金的走势和美元保持非常明显的负相关关系,而石油和黄金的价格长期以来一直保持明显的正相关关系,而且两者波动趋同。

不过令人疑惑的却是,美元和黄金此消彼长的关系,在去年受到了“挑战”。受到美元加息的影响,2005年,美元止住了下跌的步伐,反弹了8%左右,而与此同时,黄金和美元竟然步调一致,走势一路上窜,连破新高。

这一古怪现象激起了国外学术界激烈的讨论,有人甚至认为,美元和黄金长期以来的“竞争”关系宣告结束。不过,大多数人仍然认为,美元和黄金的“跷跷板”关系没有改变。

原 因是导致美元贬值的长期因素,也就是美国贸易赤字问题和低储蓄率的问题仍然制约着美元,长远来看,美元长期走弱的形式并没有得到改观。从2006年来看, 美联储的货币紧缩政策可能结束,联邦基金利率可能会维持在5%左右的区间内,同时在美国经济的下滑过程中还可能会遭遇降息的风险,因而美元在接下来的一年 可能将得不到美国货币政策的支持。

同时随着欧洲经济的复苏,欧元利率的调整也可能会减 小美元与欧元之间的息差,从而减少美元资产的吸引力,导致美国资本净流入的减少,不利于美元走强。换句话说,尽管美元在2005年止跌回升,但市场对其长 期走弱的预期并未改变。从这个角度而言,黄金的上涨和美元的暂时上涨只是短暂的“邂逅”,两者更长久的关系还是一如从前的负相关关系。

另 一个方面,黄金和石油价格的关系也一直保持同步。这主要是因为通常原油价格的上涨,会导致通货膨胀,而一旦存在通货膨胀的预期,国际资金就会试图寻找避风 港。黄金由于其出色的保值功能,尤其被青睐低风险的资金所关注,因而对黄金需求的增加,将会抬高黄金的价格。这就是为什么黄金和石油价格往往保持同步关系 的原因。从这个角度说,2006年黄金价格的走势,也将很大程度上取决于石油价格的走势。


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