做市商制度

发布日期:2015-01-13 21:03:39 浏览量:446

什么是做市商?

做市商(Market maker),指金融市场上的一些独立的交易商。这些交易商具备强大的实力与良好的信誉。在金融市场上,不断向公众投资者报出某些特定交易品种的买卖价格,双向报价并在该价位上接受公众投资者的买卖要求,以其自有资金和交易品种与投资者进行交易。做市商通过这种不断买卖来维护市场的流动性,满足公众投资者的投资需求。做市商通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用,并实现一定利润。

做市商的特点

1、提高交易品种资金的流动性,增强市场对投资者和投资机构的吸引力;
比如现货黄金交易散户投资者风险比较高,造成投资者和投资机构参与的积极性受到较大影响。有了做市商,他们承担做市所需的资金,就可以随时就会任何买卖, 活跃市场。买卖双方不必等到对方出现,只要做市商出面,承担另一方的责任,交易就可以进行。因此,做市商保证了市场进行不间断的交易活动,即使市场处于低 谷也是一样。

2、有效稳定市场,促进市场平衡运行;
做市商有责任在商品价格暴涨暴跌时参与做市,从而有利于遏制过度投机,起到市场“稳定器”的作用。此外,做市商之间的竞争也很大程度上保证了市场的稳定。

3、具有价格发现的功能。
做市商所报的价格是在综合分析市场所有参与者的信息以衡量自身风险和收益的基础上形成的,投资者在报价基础上进行决策,并反过来影响做市商的报价,从而促使证券价格逐步靠拢其实际价值。

做市商具备的条件

正因为做市商制度具有上述功能以及调节买卖不均衡状况、随时保证提供买卖双向价格的特点,决定了其功能实现的前提条件是拥有高素质的做市商。做市商的选择比较严格,只有那些运营规范、资本实力雄厚、熟悉市运作,而且风险自控能力较强的商家才能担当。

一般来说,做市商必须具备下述条件:

1.具有雄厚的资金实力,这样才能建立足够的标的商品库存以满足投资者的交易需要;

2.具有管理商品库存的能力,以便降低商品库存的风险;

3.要有准确的报价能力,要熟悉自己经营的标的商品,并有较强的分析能力;

 

成熟的金融市场

做市商制度已被许多成熟证券市场广泛采用,比如美国的NASDAQ系统堪称最成功的典范。做市商在场外市场交易的主要对象是债券和非上市股票,NASDAQ系统将分散在全美各地的6000多个做市商联系在一起,迅速提供在各地交易的近7000种股票和债券的买家和卖家,提供统一的清算和监控,此外,还编制股票价格指数。平均来看,NASDAQ市场每一种证券有12家做市商。这样一来,市场的信息不对称问题就会得到很大的缓解,个别的机构投资者很难通过操纵市场来牟取暴利,市场的投机性大大减少,并减少传统交易方式中所谓庄家暗中操纵股价的现象。

著名做市商

GSCO     高盛     Goldman Sachs & Co

MLCO     美林     Merrill Lynch Inc. (2008年9月被美国银行收购)

MSCO     摩根斯坦利     Morgan Stanley & Co. Inc.

SALB     所罗门兄弟     Salomon Brothers

HRZG     赫尔佐格‧海恩‧哥达尔德经纪行     Herzog, Heine, Geduld, Inc.

MASH     迈耶和施韦策公司     Mayer & Schweitzer, Inc.

SLKC     斯皮尔‧利兹‧凯洛格     Spear, Leeds & Kellogg Capital Markets

NITE     骑士交易集团     Knight Trading Group, Inc.

另外,众所周知,世界上最大的黄金交易市场在英国的伦敦,而英国伦敦黄金市场并没有中国投资者所熟悉的交易所一样的撮合竞价交易中心。伦敦黄金市场是一个由众多黄金做市商组成的无形市场,是世界上最大的黄金交易市,决定着世界黄金市场的价格。

伦敦黄金市场的四大做市商

洛希尔国际投资银行(N M Rothschild & Sons Limited)

德意志银行(Deutsche bank)

加拿大枫叶银行 (Bank of Nova Scotia-Scotia Mocatta)

美国汇丰银行(HSBC USX)

做市商在中国的发展

2000年4月,我国银行间债券市场实行了做市商制度,2005年5月,银行间外汇市场也实行了做市商制度。人民银行于2007年1月颁布了《全国银行间债券市场做市商管理规定》 ,2008年4月银行间市场交易商协会发布了《银行间债券市场做市商工作指引》,这两个文件的发布使得我国的做市商制度进一步完善。2005年7月,上海证券交易所为活跃债券大宗交易市场,在该市场上实行了双边报价商制度,选出了中金公司等8家券商作为第一批交易所大宗交易双边报价商。

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