全球黄金供给回撤 白银投机空间增大

发布日期:2014-05-24 21:32:18 浏览量:1689

一、全球白银供求:供给持续上升,投机空间增大

  与黄金的产量缩减不同,全球白银产量长期处于环比增长状态。产出较为集中的地区为中南美洲的秘鲁和墨西哥。国内的白银产量同黄金一样处于高速增长状 态,《银天下季报》估计增长的均值大概在12~14%之间,这与黄金的情况相似。此外,白银的政府抛售、生产商套期保值均呈逐年下降趋势,而矿山产量与再 生银则成逐年上升态势。

  




  图三,全球主要国家银矿产量

  需求方面,《银天下季报》指出,从统计数据上看,白银的全球总体需求成上升态势,但工业需求受到经济大环境的影响,持续走弱,这表明白银的工业需求趋弱,投资需求渐强,也使得白银的投机属性正被市场放大。

  二、白银的金融市场库存

  ETF方面,《银天下季报》指出,白银ETF的走势与黄金ETF存在较大不同。最明显的就是上半年四月黄金出现大跌后,黄金ETF遭遇大规模抛售,此 时白银虽然同样出现抛售,但随后持仓量出现大幅攀升。鉴于白银ETF相对黄金ETF升水明显,而四季度的持仓变化规律也趋同黄金,《银天下季报》认为白银 的下跌空间更大。

  




  图四,CFTC白银持仓走势变化图

  期货市场方面,COMEX白银总持仓已经回归常态,非商业多头持仓及非商业空头持仓比说明白银抗跌性弱于黄金,商业多头持仓与商业空头持仓环比均呈现 下降态势,《银天下季报》认为,这或表明市场的风险正在积聚,非商业套利持仓的减少极有可能预示白银长期趋势看跌。若贵金属转弱,白银相较黄金更容易受到 市场抛售。(CIS)


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