金银“两兄弟” 能否同甘共苦?

发布日期:2014-12-23 21:06:12 浏览量:678

            摘要:引言: 黄金和白银想必是人们最为熟悉的两种贵金属。历史上,黄金和白银都曾被用作货币直接流通使用,由于这种渊源,金银似乎已经成为不可分离的孪生兄弟。一提到黄金,大部分人第一时间会想到白银,而且,人们都

           

引言:

黄金和白银想必是人们最为熟悉的两种贵金属。历史上,黄金和白银都曾被用作货币直接流通使用,由于这种渊源,金银似乎已经成为不可分离的孪生兄弟。一提到黄金,大部分人第一时间会想到白银,而且,人们都认为金银就是财富与金钱的象征。

曾几何时,在上世纪第一次和第二次世界大战期间,黄金成为全球市场唯一认可的硬通货货币,金本位也经历了辉煌的时期。但随着世界经济的发展,现在市 场上流通的货币,主要是以国家信誉为基础的信用货币,黄金和白银都已经不再作为直接流通货币使用,它们本身的价格也用纸币来衡量了。

不过,随着2011年以来黄金白银价格的几次大幅下挫,市场对黄金白银的关系,产生了一定的质疑:之前黄金价格上升带动了白银价格的不断攀升;如今 白银也在随着黄金价格的回落,而一步步大幅下挫。那么,未来,白银还会跟随黄金一起在这个全球轮动的交易市场上一直活跃下去吗?黄金这位"老大哥"会在关 键时刻丢弃白银这位对其"马首是瞻"的"小弟"吗?

我想这是值得每一位市场上白银投资者都在关心的问题,毕竟白银相比黄金略逊一筹。黄金的商品和货币两大属性在白银身上体现的较少,白银在当前世界各国国际储备中还占不上一席之位。那么,在黄金"老大哥"受难时期,白银又凭借着什么优势得以上生存呢?让我们一起来探讨一下。

一、黄金白银的正相关以及比价关系

进入新世纪,全球贵金属市场随着金银价格的攀升得到迅速发展之后,黄金白银的价格更是起伏不定,单从2008年至今,黄金白银共同经历了价格上的大 起大落。其中,黄金从2008年11月的680美元/盎司一路上扬至2011年9月份的1920.2美元/盎司,回落至今年低点1131美元/盎司;而白 银则自2008年11月的8.42美元/盎司(1720元/千克左右)上涨至2011年4月份的49.77美元/盎司(10435元/千克),而后回落至 今年的低点14.12美元/盎司(国内2891元/千克)。如下图所示:

 

图1 黄金白银价格变化趋势图

黄金是与白银相关性最大的贵金属,从(上图1)2000年至今的走势对比图分析,可以看出黄金与白银之间90%以上的时间存在正相关性,且正相关性达到90%以上。

此外,我们看完多年时间以来金银的价格变化趋势之后,再来看看它们之间的比价关系,这也许能为我们了解金银价格变化趋势提供一些指引。

图2 金银历史比价图(1975年至2009年)

图3 金银近期(2009年2月至2014年2月)比价图

金银比价看似因为价格走势的强弱不同,导致且比价的变化,但主要是金银的内在价值,决定着金银的比价。因此,比价是一种金属对另一种金属的价格之 比,而中心比价就是一种金属与另一种金属的价值之比。当价格偏离价格太远时,自然会回到价值之内。因此,比价会围绕中心比价上下波动的。也就是从金银比价 角度来说,黄金价值的高低一定程度影响着白银的内在价值,两者只有价格高低之说,而没有完全脱轨的论调。

三、黄金白银的金融"暧昧"关系。

相对于黄金而言,白银完全没有自己独特的投资特性,很多投资者将其比作"穷人的黄金",但是没人可否认两者的高度相关性。相关统计显示,从2000年至2011年,现货黄金白银价格的相关性为0.90,两者走势高度吻合。

那么,是什么原因致使两者关系如此"暧昧"的呢?又是什么原因让黄金白银多年来在金融市场上高度活跃的呢?

首先,金银均是稀缺金属,其物理属性和化学属性是其他任何贵金属都无法与之相比的。

其次,黄金白银均在人类的文明史上担任过一般等价物或者说是货币的角色,都具有一定的金融属性和货币属性。

再次,黄金、白银已经被人们习惯性地联系在了一起。从世界范围内看,白银似乎已经成了黄金这位"老大哥"的贴身"小弟"。黄金价格的上涨与下跌,都与白银紧密相关。尤其是在现代全球性的网络交易时代,白银黄金的价格波动趋同性更是呈现在每一分每一秒之中。

四、从黄金和白银的属性和用途对比看,白银不会轻易被抛弃!

2011年年中,黄金白银均创出历史性新高,把彼此的低位推上了历史性的高点。然而,好景不长,仅有几个月的光景,黄金白银开始纷纷跳水,从历史的 王座上退出,在经历了2012年一年的调整后,2013年正式结束牛市,开始了漫漫熊途,尤其是白银,更是被一分为三,从49.77美元/盎司 (10435元/千克),至今回落至14.12美元/盎司(2891元/千克)附近。这引发了当前市场大部分投资者的质疑:白银还能光环依旧吗?白银还能 跟随黄金一起活跃在金融市场吗?

要回答这个问题,我们需要先从白银本身谈起,因为如果白银价格的高低是随着黄金高度相关起伏波动的,那么它的最终价值应该是由其本身价值决定的。

首先,白银是导电性导热性最好的金属,具体有良好的柔韧性和延展性。白银在常温下,甚至加热时也不与水和空气中的氧发生作用,这是除黄金以外的其他 任何贵金属都难以比拟的。正是由于这种特性,白银被广泛应用于电子电气工业用银、银基合金和焊料。加上其稀缺性,其本身的特性决定其具有一定的价值,而且 这种价值是不会骤然消失的。

其次,从银的储量和用途来看,白银的储量似乎更少,用途似乎更广。1940年,世界黄金的储量为10亿盎司,白银的储量为100亿盎司。但到了 2009年,世界黄金的储量为50亿盎司,白银的储量为10亿盎司。目前来看,黄金与白银的储量已经发生了改变,白银的稀缺性可能决定其价格会有一定程度 提升。此外,白银的工业用途比黄金多,90%左右的白银用于工业生产。所以,白银更接近于其他商品市场,这也导致了白银价格的波动率比黄金价格波动率大。

最后,近些年来,越来越多的人们涌入现货白银投资市场,总投资规模屡创纪录,白银投资的火热程度丝毫不逊于黄金投资,而且这种投资规模已经形成规模、渐成体系化,是全球范围内的投资范畴。因此,白银投资市场氛围,也将影响白银价格走势,决定其不会轻易退出金融舞台。

总结:

通过分析,我们不难看出:无论是从历史渊源上,还是从现代金融市场中的关系上来看,黄金与白银已经被市场紧密地捆绑在了一起。我们可以肯定的是,只 要黄金还在全世界范围内被认可,白银就不会轻易脱离当前的市场体系,也就是说,黄金白银"两兄弟"既可以同享辉煌,也可以共同度过艰难的低落时期。


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