通缩幽灵或为QE续命?今晚耶伦一锤定音

发布日期:2014-10-18 15:41:15 浏览量:1165

衰退、疫情、恐慌、倒戈!本周金融市场似乎永远不缺乏意外,而周四的行情似乎再度证明了这一点。此前,一度被市场视为立场已经更偏鹰派的美国圣路易斯联储主席布拉德在周四称,美国通胀预期下滑,应考虑推迟结束QE,该言论令美元再度下挫。
  相比起此前美联储官员威廉姆斯所提到的至今尚还虚无缥缈的QE4,布拉德隔夜的这番言论,无疑更与市场关联度紧密。要知道,无论是美联储9月决议的表态,还是市场此前一致的预期,都坚定地认为美联储在10月一举结束QE购买,将是符合其现有退出步伐而顺理成章之事。
  然而,就在距离美联储10月决议仅剩两周的背景下,布拉德周四的这番讲话,也许将令一切都发生改变。投资者从来不应忽视布拉德讲话的重要性,在去年,布拉德是除美联储前任主席伯南克外,讲话对市场行情影响程度最大的美联储官员,而即便今年没有投票权,他在美联储内部的地位也不容小觑。
  也许,今年将布拉德视为鹰派的投行机构从始至终就存在一个误区,那便是其实布拉德此人,绝非用轻易的鸽派和鹰派便能区分。熟悉美联储的研究人士也许知道,布拉德过去几年对政策发表的讲话,向来以通胀的表现为重。他曾是去年美联储在前瞻指引中加上通胀门槛的倡议者。而如今,在全球通胀数据在进入四季度后全线下滑,大宗商品价格持续回落的背景下,通缩幽灵的迫近令布拉德渴望为QE续命,也就不难理解。

值得一提的是,今晚继多位美联储高官之后,美联储主席耶伦也将在“美国经济机遇的不平等”大会上发表讲话。布拉德有关延后QE退出的言论是否能符合耶伦心意,此前威廉姆斯有关QE4的表态又是否是耶伦心声,不妨让我们在今晚耶伦的讲话中寻找答案。

  布拉德讲话回顾:美联储应考虑推迟结束QE
  美国圣路易斯联储主席布拉德周四(10月16日)表示,如果美国市场的通胀预期下行,美联储应该推迟QE的结束时间。但是,他仍然预期美联储会在2015年春季加息。

  布拉德表示,“对美联储而言,通胀预期下行是一个非常严肃的问题。因此美联储应该暂停对通胀预期的下调。”
  他称,美国宏观经济基本面整体“强劲”并依然预计今年美国GDP增速能达到3%。另外,美元的升高对经济影响而言是一个相对小的因素。
  关于美联储的量化宽松政策,他认为,QE相较前瞻性指引是一个更为强大的政策工具。在10月的议息会议上,美联储应该“暂停”讨论结束QE。如果经济持续走好,那么QE可以在12月全部结束。
  在布拉德讲话后,金融市场行情随即出现快速变化,美股自低位出现反弹,美元指数则快速回落,无视初请和工业产生数据的利好。

道明证券表示,布拉德的讲话表明,美联储在10月28-29日议息会议上推迟结束QE已属毫无疑问之事,美联储往往能在必要时启动QE4。

  布拉德言论背后的市场主宰:通缩幽灵
  隔夜布拉德带给市场的第一反应很直接:美联储可能在10月决议中停止缩减QE了。而如果细心观察,造成布拉德发表此番言论的前提其实并非目前市场最为关心的就业,而是通胀。布拉德在发表推后结束的QE3的前提是:如果美国市场的通胀预期下行。
  其实,造成布拉德作出此番言论显然并非无的放矢。最新数据显示,美国5年期通胀预期仅为1.45%,远低于美联储2%的通胀目标。

  素有“美联储通讯社”之称的Jon Hilsenrath本周稍早曾撰文称,在这轮市场波动背后潜伏着一个决策者认为几年前已解决掉的问题——通缩。
  Hilsenrath指出,2008年金融危机之后,物价普跌逐渐成为市场担心的主要问题。近年来各国央行均采取了史无前例的宽松政策,试图消除通缩的影响。
  但如今,全球经济的放缓,大宗商品价格暴跌,股市集体遭到抛售,债券收益率狂跌……这一切都表明,通缩并没有走远。
  本周,美国10 年期国债收益率一度跌穿2.000%,较年初下降了近1%。德国10年期国债也徘徊于历史地位。原油进一步下挫,美国WTI原油已经跌破每桶82美元,创 2012年以来新低。欧洲和日本的通缩忧虑尤为明显,这两大经济体的领导人正在绞尽脑汁扭转经济放缓的趋势。

欧洲和日本的通缩 忧虑尤为明显,这两大经济体的领导人正在绞尽脑汁扭转经济放缓的趋势。而美国面临的情况与欧、日截然不同。今年早些时候,美国的通胀一直在朝着美联储2% 的目标前进,但受到全球其他地区经济放缓和美元走强的影响,美国CPI正面临下行压力。周三数据显示,美国9月PPI价格已经出现下滑,本月大宗商品的下 挫可能会加剧通胀的下行压力。

  耶伦今晚一锤定音
  有了此前威廉姆斯和布拉德讲话的铺垫,今晚美联储主席耶伦的表态无疑将显得更为关键。美联储主席耶伦将在周五于波士顿发表演说。
  此前,据两位知情人士周三(10月15日)透露,尽管全球增长放缓而且金融市场动荡不定,美联储主席耶伦(Janet Yellen)上周末在华盛顿的一次闭门会议上表示对美国经济增长的可持续性仍抱有信心。
  上述人士表示,耶伦向三十人小组(G30)表示,经济看来处于正轨会实现未来3%左右的增长。这些人士要求匿名,因为此次会议未公开。这些人士表示,耶伦还认为通胀会随着失业率进一步下降最终重返美联储2%的目标。
  不过,美联储女发言人Michelle Smith拒绝就上述会议置评,此次会议是在国际货币基金组织(IMF)和世界银行(World Bank)年会外围召开的。
  如果上述知情人 士透露的信息属实,那么耶伦此次的说法与美联储决策者们在9月份上次会议上确定的预期基本一致。据他们的集中趋势预测显示,他们当时预测美国经济在明年增 长2.6%-3%,通胀在2016年会升至1.7%-2%,集中趋势预测不包括三个最高和三个最低预测。
  在联邦公开市场委员会(FOMC)9月17日会后的一次新闻发布会上,耶伦称决策者们预计未来增长步伐温和。
  然而,耶伦今晚是否还会重申上述的乐观表态,无疑需要打上一个问号。作为美联储坚定的鸽派支持者,耶伦或许仍无法就目前全球经济下滑的风险熟视无睹。若其言论更多偏向鸽派,甚至暗合布拉德或威廉姆斯有关QE的表态,料将令美元再遭打压。而若其如此前透露的那样对经济更偏乐观,则美元也许将获得一定支撑。


相关阅读

本站由提供云计算服务深圳市爱宝盆互联网金融服务有限公司粤ICP备14030647号-2©本站信息仅供投资参考,不作为投资建议!