随机漫步理论简介

发布日期:2014-09-10 19:47:51 浏览量:657

一、理论简介 


    随机漫步理论(Random Walk Theory)认为,证券价格的波动是随机的,像一个在广场上行走的人一样,价格的下一步将走向哪里,是没有规律的。证券市场中,价格的走向受到多方面因素的影响。一件不起眼的小事也可能对市场产生巨大的影响。从长时间的价格走势图上也可以看出,价格的上下起伏的机会差不多是均等的。 


    随机漫步理论指出,股票市场内有成千上万的精明人士,每一个人都懂得分析,而且资料流入市场都是公开的,所有人都可以知道,并无什么秘密可言。因此,股票现在的价格就已经反映了供求关系,或者离本身价值不会太远。所谓内在价值的衡量方法就是看每股资产值、市盈率、派息率等基本因素来决定。这些因素亦非什么大秘密。现时股票的市价根本已经代表了千万精明人士的看法,构成了一个合理价位。市价会围绕着内在价值而上下波动。这些波动却是随意而没有任何轨迹可循。造成波动的原因是: 

    1、新的经济、政治新闻消息是随意,并无固定地流入市场。  
    2、这些消息使基本分析人士重新估计股票的价值,而作出买卖方针,致使股票发生新变化。 

    3、因为这些消息无迹可寻,是突然而来的,事前并无人能够预告估计,所以股票走势推测这回事并不可以成立。 

    4、既然所有股价在市场上的价钱已经反映其基本价值。这个价值是公平且由买卖双方决定的,这个价值就不会再出现变动,除非突发消息如战争、收购、合并、加息减息、石油战等利好或利空消息出现才会再次波动。但下一次的消息是利好或利空,大家都难以知道,所以股票现时是没有记忆系统的。昨日升并不代表今日升。今日跌,明日可以升亦可以跌。每日与另一日之间的升跌并无相关。 

    5、既然股价是没有记忆系统的,企图用股价波动找出一个原理去战胜市场,赢得大市,全部肯定失败。因为股票价格完全没有方向,随机漫步,乱升乱跌。我们无法预知股市去向,所以没有一定的赢家,也没一定的输家。 


    二、理论的可信度 


    随机漫步理论对图表派无疑是一个正面大敌,如果随机漫步理论成立,所有股票专家都无立足之地。所以不少学者曾经进行研究,探讨这个理论的可信程度。在无数研究之中,有三个研究,特别支持随机漫步的论调: 

    1、曾经有一个研究,用美国标准普尔指数(Standard&Poor)的股票作长期研究,发觉股票狂升或者暴跌,狂升四五倍,或是跌99%的,比例只是很少数,大部分的股票都是升跌10%至30%不等。在统计学上有常态分配的现象,即升跌幅越大的占比例越小,所以股价并无单一趋势。买股票要看你是否幸运,买中升的股票还是下跌的股票机会均等。 

    2、另外一次试验,有一个美国参议员用飞镖去掷一份财经报纸,拣出20只股票作为投资组合,结果这个乱来的投资组合竟然和股市整体表现相若,更不逊色于专家们建议的投资组合,甚至比某些专家的建议更表现出色。 

    3、亦有人研究过单位基金的成绩,发觉今年成绩好的,明年可能表现得最差,一些往年令人失望的基金,今年却可能脱颖而出,成为升幅榜首。所以无迹可寻,买基金也要看你的运气,投资技巧并不实际,因为股市并无记忆,大家都只是瞎估估。 


    三、理论总结 


    买方与卖方两者同样聪明机智。他们都能够接触同样的情报,因此在买卖双方都认为价格公平合理时,交易才会完成,股价确切地反应股票实质。结果,股价无法像买卖双方猜测的那么单纯。 

    “股价变动基本上是随机的”的真正涵义是,没有什么单方能够战胜股市,股价早就反映一切了,而且股价不会有系统地变动 


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