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美联储会议纪要显示偏鸽派纪要

  • 程曦
  • 2016年01月07日 10:48
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北京时间周四(1月7日)凌晨,美联储12月货币政策会议纪要公布,由于美联储在去年12月政策会议上完成了近十年的首次加息,此份会议纪要的重要性不言而喻。美联储12月FOMC会议纪要显示,几乎所有委员认为加息条件已成熟。不过,在美联储加息之际,一些官员表达了对通胀、强势美元、海外经济的担忧,认为12月加息并非必须。美联储承诺将仔细监测实际和预期通胀。

受纪要中偏向鸽派的措辞提振,黄金短线冲高至1095.10美元/盎司,刷新7周来高位。早前黄金受中东局势升级和朝鲜试射氢弹等突发事件激发的买盘提振成功突破1090美元关口,纪要公布后美元回落,金价目前企稳于1090美元/盎司关口上方并继续上探,不过原油价格日内的暴跌依然对黄金反弹动能形成拖累。截至北京时间7:12,黄金报1094.08美元/盎司,上涨0.06%;白银报14.007美元/盎司,上涨0.19%。

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美联储12月FOMC会议上,几乎所有与会者都认为加息条件已经成熟,美联储加息25个基点的决议因此获得一致通过。不过会议纪要显示,一些委员指出,12月加息或不加息,都是可以的,加息并不是必须。


尽管同意12月加息,一些委员同时表达了对低通胀的担忧。美元再度走强或是油价进一步下挫,都会抑制通胀上行。尽管几乎所有官员都认为美元和油价对通胀的影响是暂时的,但这确实增加了未来的不确定性,也可能会影响通胀前景展望。

12月会议纪要显示,由于实际通胀水平仍处低位,通胀预期存在风险和不确定性,官员们认为,美联储应该仔细监测实际通胀和通胀预期都是否朝着目标水平前进。美国通胀已连续三年多低于美联储2%的目标水平,美国去年11月核心通胀同比仅增长1.3%。通胀预期也颇为低迷,近几个月通胀预期有下滑迹象。

失业率不断走低,经济中的闲置在减小,通胀应该逐渐攀升。因此,几乎所有官员都认为加息条件已经成熟,未来几个月美国通胀将会攀升。去年早些时候,美联储曾表示,当对通胀有合理的信心时,将会选择加息。

尽管12月时不反对加息,一些委员表示,如果2016年再度加息,那么需要看到通胀确实是在上升的。有几位委员指出,由于通胀仍显著低于美联储目标,且未来通胀存在不确定性,那么需要一定的时间才能看到经济是朝着美联储预期的轨道发展。

除了低通胀和强势美元以外,疲软的海外经济对美国经济的拖累,也令官员们担心。官员们也看到了经济中强劲的一面。会议纪要显示,美联储官员们特别指出,消费者支出在增长,这与低油价密不可分。整体看,官员们认为,美国经济中的风险因素接近于平衡。

与以往立场一致,官员们认为加息速度应该较缓。美联储官员们重申将会逐步、缓慢地加息,因为经济中的不确定因素还很多。加息速度缓慢,可以使得宽松的政策继续支持劳动力市场、提振通胀,也可以使美联储能更好地评估加息如何影响美国经济。

对于何为“缓慢加息”,市场与美联储的观点不太一样。周三,美联储二号人物、副主席费希尔(Stanley Fischer)表示,美联储关注市场的观点,但不会被市场观点所左右。他认为市场对美联储在2016年仅加息两次的预期“过低了”。旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)本周也表示,预计今年美联储加息3~5次。从12月会议上公布的点阵图看,美联储官员们预期2016年底利率可能达到1.375%,这意味着按25个基点每次的加息速度,美联储今年可能加息四次。

有美联储通讯社之称的《华尔街日报》记者希尔森拉特(Jon Hilsenrath)撰文称,尽管美联储官员在12月份的公开讲话暗示2016年可能加息四次,但会议纪要强调了美联储希望“缓慢加息”的意图;如果经济表现不及预期,美联储可能推迟加息进程;反之则会加速;美联储不太可能那么快就在1月27日-28日的会议上加息。

美联储将于1月26~27日举行1月FOMC会议,市场预期美联储加息概率极小。今年3月的FOMC会议,将是市场关注的焦点,美联储有相当概率在3月加息。在12月会议纪要公布后,从联邦基金期货市场看,美联储3月加息的概率上升到46%。

周三(1月6日)公布的美国经济数据好坏参半,素有小非农之称的ADP就业报告显示,12月私营部门就业人口延续强劲增长的势头,单月升幅创下2014年12月以来最高。ADP抢眼,表明美国就业形势当前一片大好,美联储将非常乐于看见此情景。

不过随后公布的美国12月MARKIT服务业采购经理人指数(PMI)终值下跌,至2015年1月来最低,表明随着制造业增长停滞,美国服务业增长正失去动能。而美国12月ISM非制造业PMI指数也出现下降,增速为20个月来最慢。此外,美国11月新增工厂订单减少符合预期,表明四季度经济增速大幅下滑。


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