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国金证券股票期权专栏

2015年09月06日 16:54
来源: 爱宝盆 作者: 爱宝盆

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期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。就股票期权来说,期权的买方(权利方)通过向卖方(义务方)支付一定的费用(权利金),获得一种权利,即有权在约定的时间以约定的价格向期权卖方买入或卖出约定数量的特定股票或ETF。当然,买方(权利方)也可以选择放弃行使权利。如果买方决定行使权利,卖方就有义务配合。

一、个人投资者通过营业部柜台申请股票期权业务(不允许代理人办理该项业务),必须满足以下基本条件:
  • 1投资者适当性评估90分以上且风险承受能力评估在“稳健型”以上。

  • 2申请开户时托管在公司的上一交易日日终的证券市值与资金账户可用余额(不含通过融资融券交易融入的资金或证券),合计不低于人民币50万元。 证券市值指证券交易所上市交易的股票、证券投资基金、债券或者交易所规定的其他证券的市值,如通过港股通购买的港股。

  • 3指定交易在公司6个月以上并具备融资融券账户或者金融期货交易经历(金融期货交易经历指在期货公司完成1笔以上交易即可)。

  • 4具备期权基础知识,通过交易所认可的相应等级知识测试(应当逐级参加知识测试,未通过前一等级考试的,不得参加后一等级的考试,知识测试成绩长期有效,并可用于在其他期权经营机构申请开户,交易所另有规定的除外)。

  • 5具有交易所认可的期权模拟交易经历

  • 1.个人投资者申请一级交易权限,应当具备以下期权模拟交易经历:备兑开仓、持有标的证券情况下买入认沽期权(亦称保险策略:在持有标的证券的前提下买入相应的认沽期权,包括证券账户持有标的证券、已被备兑锁定的标的证券、融资融券账户持有的标的证券或已质押的标的证券)以及对应的平仓、行权。

  • 2.个人投资者申请二级交易权限,应当具备以下期权模拟交易经历:申请一级交易权限所应具备的模拟交易经历、买入开仓和对应的平仓、行权。

  • 3.个人投资者申请三级交易权限,应当具备以下期权模拟交易经历:申请二级交易权限所应具备的模拟交易经历、保证金卖出开仓和对应的平仓。

  • 6不存在严重不良诚信记录,不存在法律、法规、规章和本所业务规则禁止或者限制从事期权交易的情形,具体为:

  • 1.无民事行为能力或者限制民事行为能力的自然人;

  • 2.中国证监会及其派出机构、中国期货业协会、中国证券业协会、上交所、中国结算、期权保证金安全存管监控机构、期权经营机构的所有工作人员及其配偶;

  • 3.国家机关、事业单位(指机构);

  • 4.证券、期货市场禁止进入者;

  • 5.未能提供开户证明文件的单位或个人;

  • 6.中国证监会及上交所规定不得从事期权交易的其他单位或个人。

  • 7投资者进行股票期权交易账户开立之前,须签订《国金证券股份有限公司股票期权投资风险揭示书》。

二、普通机构投资者通过营业部柜台申请股票期权业务,必须满足以下基本条件:
  • 1风险承受能力评估为“进取型”。

  • 2申请开户时托管在公司的上一交易日日终的证券市值与资金账户可用余额(不含通过融资融券交易融入的证券和资金),合计不低于人民币100万元。

  • 3上一季度末净资产不低于人民币100万元。

  • 4相关业务人员具备期权基础知识,通过本所认可的相关知识测试。

  • 5相关业务人员具有交易所认可的期权模拟交易经历(通过该机构开设的账户)。

  • 6不存在严重不良诚信记录和法律、法规、规章和本所业务规则禁止或者限制从事期权交易的情形

  • 注:模拟交易经历包含一、二、三级的模拟交易经历。一级(备兑开仓、持有标的证券情况下买入相应数量的认沽期权、平仓及完成1 次以上的期权合约行权);二级(认购期权与认沽期权的买入开仓和卖出平仓);三级(认购期权、认沽期权的卖出开仓和买入平仓)。

  • 注:相关业务人员主要是指期权投资决策人员以及下单人员。

三、专业机构投资者除法律、法规、规章以及监管机构另有规定外,下列专业机构投资者参与期权交易,不对其进行适当性管理综合评估:
  • 1商业银行、期权经营机构、保险机构、信托公司、基金管理公司、财务公司、合格境外机构投资者等专业机构及其分支机构。

  • 2证券投资基金、社保基金、养老基金、企业年金、信托计划、资产管理计划、银行及保险理财产品,以及由第一项所列专业机构担任管理人的其他基金或者委托投资资产。

  • 3监管机构及交易所规定的其他专业机构投资者。

四、投资者禁入情形除具备以上基本条件外,申请从事股票期权交易的客户不得存在以下任一禁止条件:
  • 1曾受到监管机构、证券交易所、证券登记结算机构等处罚或者证券市场禁入的。

  • 2曾有扰乱公司营业场所正常营业秩序或影响工作人员正常工作行为。

  • 3在业务申请中,隐瞒关联关系、伪造、变造资料或提供虚假资料的客户。

  • 4近一年内有上访记录的客户。

  • 5公司认为其他不符合申请资格的情况。

  • 1合约类型:分为认购期权和认沽期权两种


  • 2合约标的:股票期权的合约标的为在交易所上市挂牌交易的单只股票或ETF


  • 3合约到期日:是合约有效期截止的日期,也是期权买方可行使权利的最后日期。合约到期后自动失效,期权买方不再享有 权利,期权卖方不再承担义务。


  • 4行权价:行权价也称执行价或履约价,是股票期权买方买进或卖出合约标的的价格


  • 5合约单位:是一张股票期权合约对应的合约标的数量,一张股票期权合约的交易金额=权利金 X 合约单位


  • 6行权价格间距:是相邻两个股票期权行权价格的差值,一般为事先设定。


  • 7交割方式:分为实物交割和现金交割两种,实物交割是指在期权合约到期后,认购期权的权利方支付现金买入标的资产,认购期权的义务方收入现金卖出标的资产,或认沽期权的权利方卖出标的资产收入现金,认沽期权的义务方买入标的资产并支付现金。现金交割是指期权买卖双方按照结算价格以现金的形式支付价差,不涉及标的资产的转让。

按照不同的标准,股票期权分为很多种,比如按期权买方的权利划分,分为认购期权和认沽期权;按照期权买方执行期权的时限划分,分为欧式期权和美式期权;按行权价格与标的证券市价的关系划分,分为实值期权、平值期权和虚值期权。

以下主要介绍按照期权买方权利划分的认购期权和认沽期权。

认购期权是指期权买方(权利方)有权在约定时间以约定价格从卖方(义务方)手中买进一定数量的标的资产,买方享有买入选择权。

认沽期权是指期权买方(权利方)有权在约定时间以约定价格将一定数量的标的资产卖给期权卖方(义务方),买方享有卖出选择权。

期权与期货的差别:


期权期货
权利和义务买卖双方的权利与义务分开买卖双方权利与义务对等
保证金买方不需交纳履约保证金,只要
求卖方交纳履约保证金
双方都要交纳履约保证金
合约要素和
合约数量
还有行权价格、执行方式等期权特有的要
素;同一合约月份可以有一系列行权价格,每
一行权价格对应股票认购期权和股票认沽期权
两个合约
某一品种在某一合约月份,一般
只有一个期货合约
盈亏特点期权买方亏损则只限于购买期权的权利金;
卖方的最大收益只是出售期权的权利金
空方亏损可能是无限的
套利保值的
作用和效果
买股票认沽期权保值:风险可控,并留下进一
步盈利空间卖股票认购期权保值:与期货卖期
保值类似
期货卖期保值:在规避风险的同时,也放弃了
获得价格发生有利变动时的收益。

期权与权证的差别:


期权权证
合约标准化非标准化
存续期间通常一年以下一般长达半年或一年以上
合约主体合约关系存在于交易所与交易人之间合约关系存在于发行人与持有人之间
发行人没有特定的发行人通常是标的证券的相关企业、银行、
证券公司等机构
行权价根据交易所规定,由标的物市价决定发行人决定
交易种类投资者能进行四种类型的基本交易:
买入认购期权;卖出认购期权
买入认沽期权;卖出认沽期权
投资者只能进行两种交易:买入认购权证和买
入认沽权证只有发行人才可以卖出权证收取权
利金,投资者只能付出权利金买入认购权证或
认沽权证但是买入权证之后就可以在二级市
场进行买卖交易了。
行权价卖方需缴纳保证金
(保证金随标的证券市值变动而变动)
卖方以提供标的股票或现金来担保履约

一、账户准备

已有状态为正常的上海A股账户,且指定在我公司的,具体分为A股账户已存在及A股账户不存在两种情况。

1、A股账户已存在:T日在竞价全真模拟交易环境中进行指定交易操作并通过中登股票期权全真测试环境进行衍生品账户开立, T+1日进行交易。

2、A股账户不存在:T日在中登股票期权全真测试环境中开立A股账户,T+1日在竞价全真模拟交易环境中进行指定交易操作并通过中登股票期权全真测试环境进行衍生品账户开立,T+2日进行交易。

二、开立期权全真模拟交易账户的资格要求

在我公司指定交易6个月以上,有融资融券账户;或一年以上金融期货交易经验(需提供期货公司开具的有效证明)

三、开立期权全真模拟交易账户的方式

佣金宝客户请拨打服务热线4001600109办理,其它客户请拨打服务热线4006600109办理。

(全真测试环境,仅作为股票期权全真测试使用)



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