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信托投资“新三板”利器

2015年07月29日 18:28
来源: 爱宝盆 作者: 爱宝盆

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门槛不低,选择不多,这可能是投资者面对信托新三板相关产品的第一感受。更重要的是,这样的产品并不保证“刚性兑付”。

与券商、基金等机构相比,信托涉足新三板的时间较晚,今年1月才有第一款产品发行。截至目前,也仅有3款产品面世,分别是中建投·新三板投资基金集合信托计划1号、中建投·新三板投资基金集合信托计划2号、中信·道域1号新三板金融投资集合资金信托计划。从公开资料来看,中建投旗下两款产品投资门槛均为100万起,中信则为500万。值得注意的是,因为目前直接投资新三板需要500万的准入门槛,大多数个人投资者被挡在门外,不少机构发行了门槛为100万的私募产品或者公募专户产品,实现“曲线救国”。就这一点看,信托跟这些机构都站在同一起跑线上,但这是在公募基金公司直接投资新三板政策尚未开放的情况下。一旦政策落地,哪怕最先只能推出一些指数型的工具产品,其准入门槛优势就会大大超过信托。

以中建投·新三板投资基金集合信托计划1号为例,其推介材料中显示,合格投资者认购信托的A类份额,鼎峰明道也就是该信托的投资顾问认购B类份额,项目退出后,优先返还各类受益人全部本金,然后是各类受益人基准投资收益8%/年,最后再分配剩余投资收益。其中,当年化收益达8%但低于10%时,受托人收取超过年化8%的部分作为业绩分成;如年化收益超过10%以后,则受托人收取收益的20%业绩分成。

也就是说,这是一款非固定收益产品。如果到期后投资收益低于8%,投资者按实际收益获取收益;如果超过8%,就按比例分配超额收益。信托公司不提供任何“兜底”,其操作手法跟过去的“权益类信托”大致相同,信托公司提供通道,实际操作主要由投资顾问负责,只是投资范围变成了“新三板”而已。

在这种情况下,通过信托投资“新三板”的优势在哪里呢?资本市场一向不是信托擅长的领域,与公募基金、券商等机构相比,无论是对市场交易能力,还是投研能力以及与创投公司、高新园区的接触,信托都稍显逊色,其能够运用武器虽然不多,但还算有力。

一是依靠投顾的力量。新三板近期的大发展,市场热度不断提升,但是与主板市场相比,其公司质地良莠不齐,未来收益或将产生两极分化。说句不中听的,创业板公司都能出现万福生科、新大地这样的公司,难保新三板不会有漏网之鱼,所以需要机构具备“火眼金睛”。目前机构对于新三板的研究刚刚起步,有的甚至处于观望状态,信托公司可以寻找对新三板投入资源最大、研究最广泛的投顾进行合作。

二是依靠信托灵活的制度。据了解,目前机构参与新三板主要有四种方式:第一,挂牌前自行联系股东入股;第二,在挂牌后做市前通过协议转让或定增入股;第三,在公司公告由协议转让变更为做市转让后2个交易日内入股;第四,正式做市转让后从做市商手中购买股份。受制于政策限制,券商资管及基金只能局限于证券市场上进行交易,也就是后三种方式参与新三板,而信托可以涉足实业,可以投资未挂牌的企业股权,这是信托最大的优势所在。从更广阔的角度看,信托公司完全可以发挥自己在间接融资市场的优势,在新三板市场企业转板上市之前为其提供融资,形成一揽子的合作机会。


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