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新三板企业疯狂抢筹增发

2015年07月28日 19:28
来源: 爱宝盆 作者: 爱宝盆

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“抢、抢、抢……”曾经不受资本市场待见的新三板市场,如今正迎来抢筹时刻。

2日,原本是新三板上市企业云南文化定增路演日,但在此前半个月,其定增份额已被机构抢光,定增价格更是从开始的3.5元/股向上调整两次,最终达到14.3元/股。

新三板定增市场的火爆也反映在定增上市公司数量上。来自东方财富Choice的数据显示,仅1日一天,就有14家新三板公司推出定增方案。

“现在大家都在抢筹,有些机构简直是闭着眼睛抢,无论什么公司定增,只要能抢到就一定抢。”2日,济南一投资公司的杨姓负责人对经济导报记者表示。各机构抢筹的目的很简单,“预计未来一段时间,新三板市场将迎来一系列利好,如连续竞价交易、交易者门槛降低等,存在很大想象空间。”

1个月241家企业增发

云南文化是由“孔雀女神”杨丽萍与深创投共同打造的新三板新秀。今年2月17日,云南文化首次推出其定增方案,拟向员工、PE、做市券商和其他投资者发行股份,定增价格3.5元/股。

但认购者的热情,显然超出了云南文化的预期。其后,云南文化两次更改增发方案,增发价格也从最初的3.5元/股飙升至14.3元/股。其增发对象不超过35家,发行数量不超过300万股(含300万股),融资额不超过4290万元(含4290万元)。

除云南文化外,近期还有多家新三板公司的增发遭到疯抢。如中科招商3月20日披露一则增发信息,拟向不超过30名投资者定向发行不超过5亿股普通股,募集不超过90亿元资金,增发价格18元/股。

该增发方案一经推出,就被众多机构疯抢,其认购门槛由2000来万元提高至1亿元。3月26日,中科招商调整增发方案,将募集资金额度由90亿元下调至50.4亿元。中科招商内部人士表示,“投资者申报意向资金太多,以18元的价格售出5亿股对公司来讲有些不划算,所以发行规模大大减少。”

增发行情的火爆,带动更多新三板企业发布增发方案。

来自东方财富Choice的数据显示,以预案公告日计算,仅本月1日,就有14家新三板企业推出增发方案,募集资金额度共4.46亿元。其中,募集资金额度最大的为楼兰股份,募资额度为1.25亿元;其次为中衡股份,募资额度1亿元;其他企业募集资金在234万元至5005万元之间。

刚刚过去的3月份,则有241家企业发布定向增发方案,预计募集资金336.79亿元。其中,28家企业募集资金规模过亿:中科招商募资金额最大,达到50亿元;昊方机电募集资金10亿;均信担保、中海阳、基美影视等募集资金也超过1亿元。

3月份的火爆行情是前所未有的,甚至超过今年前两个月的总和。今年2月份,共有91家新三板企业发布增发方案,拟募集47.99亿元;1月份,142家企业公布增发预案,拟募集40.78亿元。

对赌政策利好

对于新三板增发市场的火爆,上述杨姓负责人首先给予了肯定。“从宏观上说,这说明新三板市场的融资能力得到很大提升,是建立多层次资本市场的进步。而对于市场的参与主体来说,企业特别是小微企业增加了一个直接融资途径,投资者则多了一条投资渠道。”

但他认为也应警惕新三板蕴藏的风险,“最大的风险就是退出路径问题。”

目前,新三板市场成交量在升温,但仍远远不能满足机构投资者退出的需求。机构投资者目前退出的可行路径是新三板企业转板。但转板机制尚不完善,实现转板的企业还是极少数,机构投资者不能对此太过依赖。

因为退出路径尚不通畅,机构投资者热捧新三板的增发,并不寄望于短期内就能退出,而是在对赌未来政策的红利。上述杨姓负责人说,“现在新三板发展还有几个瓶颈,如转板机制、交易方式、投资者门槛等。预计未来一段时间,新三板市场有望推出连续竞价交易,投资者门槛可能从500万元大幅下降,转板机制也将进一步完善。”

这些机制完善后,不仅新三板转向创业板更加通畅,也将有更多投资者参与交易,并推动新三板的价格往上走,“现在的机构投资者希望到时能大捞一笔。”

即使有未来的政策预期和想象空间,上述杨姓负责人仍对创业板目前的火爆行情有所担忧。“新三板市盈率已经有五六十倍,超过了深沪主板的市盈率,这样的价格显然是比较高的。而且,新三板成交仍然比较少,且很多是协议成交,背后有很大的操纵空间,因此目前的高价并不具有太多参考意义,以此价格为参考进行的增发蕴藏比较大的风险。”

对于新三板市场风险的一个佐证是3月20日发生的一起“乌龙指”事件:天风证券做市交易员误将6.8元的价格输入成68元,致使红豆杉成交价迅速抬高。虽然这笔交易仅有1000股,涉及金额仅有6.8万元,但因红豆杉为新三板做市成分股,该笔交易导致三板做市指数上涨约300点,盘中指数大涨18%。

“我们在新三板的操作比较保守,只参与那些盈利情况较好、资产规模较大的优质企业的募资。对于有些企业我们是坚决不会参与的。因为即使有未来的政策预期,但这毕竟是新三板市场,企业整体水平较低,也许你等不到政策利好来临的那一天,企业已经不存在了。”上述杨姓负责人如此说道。


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