客服QQ:4000523455

A股的交易策略 新三板还适用吗?

2015年07月28日 14:52
来源: 爱宝盆 作者: 爱宝盆

160人次浏览

新三板交投火爆,如何投资新三板的公司?如何建立新三板的投资组合?基金、券商和个人都十分关注。

新三板是机遇  但也存在困难

申万宏源证券在最新发布的研究报告中称,新三板市场是机遇,但也存在困难。新三板市场蕴含着很多投资机会:股票数量多,提供较多选择;弥补沪深交易所部分标的的稀缺性;由于新三板市场的挂牌要求,投资新三板意味着投资于其成熟之前,可能获得爆发性的收益。但同时由于现实因素的制约,新三板投资也存在一定困难:基础数据不完善、分析师覆盖度不够高;新三板交易往往不太活跃,很多收益看得见、摸不着。

截至2015年4月3日,做市股票有230只,协议转让有1947只,日总成交金额从2012年9月20日的512万元,上升到2015年4月3日的37.53亿元。

新三板市场中,做市转让的股票数量占比不高,但是流通市值占比、成交金额均不容小觑,分别为37%、66%。

新三板股票中工业、信息技术占据半壁江山,从股票数量来看,归属于工业的股票数量最多,达622只,信息技术其次,达584只,从流通市值来看,归属于信息技术的股票最大,达735亿元,工业其次,达445亿元;金融行业股票仅20只,但流通市值达376亿元。

申万宏源证券经过统计分析,指出在做市股票中,A股的大部分规律都适用。在规模、盈利、成长以及动量等方面规律一致:小盘股依然占优,高盈利、高成长的股票表现较好,短期动量效应依然存在,但估值和成交与A股存在不同,低估值股票表现反而较差,前期成交活跃的股票后续表现反而较好。

A股交易策略和新三板规律新解

A股的交易规律可总结为:1、基本面:盈利能力好的、 成长性高的股票表现更优;2、风格:小盘跑赢大盘, 低估战胜高估;3、交易:成交活跃的股票后续表现较差, 短期动量、长期反转;4、结构:股权集中程度高 的往往表现较好。

申万宏源研究新三板数据后,总结出几条。

1、从投资角度,做市股票的价值更高。

新三板股票的两种转让方式中,做市转让的股票成交天数更多,成交时价格更稳定。从2012年9月以来成交满20天的新三板股票中,采用协议转让的股票的年化波动率中位数为1208%,而做市转让为100%。另外,做市商的筛选使得做市转让股票的质量更好。

2、规模:小盘依然占优。

新三板做市转让股票的市值差异较大。总市值最小的为1.02亿元,最大的为68.42亿元。流通市值最小的为0.22亿元,最大的为30.42亿元。 做市转让股票中小盘依然占优,不论总市值还是流通市值来看,市值最小的股票表现均最好,但市值最大的股票表现一般。

3、估值:低估值股票反而表现较差。

做市转让股票的估值水平差异较大,PB最小值仅2,最大值达136。低估值的做市转让股票表现反而较差,但高估值未必表现最好。投资者可能对热点比较追捧,从而继续提升估值水平。

4、盈利:高盈利的股票表现较好,但并非越低越差。

做市转让股票的盈利能力较好,90%以上的做市转让股票盈利均为正,ROE中位数水平为13.75%。高盈利的做市股票表现较好,无论按照ROA还是ROE分组,盈利能力最强的股票表现相对更好, 但并非盈利能力越差表现越差。

5、成长:高成长股票的表现更好。

2014年年中,做市股票净利润同比增速中位数水平为27%,营业收入同比增速的中位数为19%,成长性更高的股票表现较好。无论从净利润同比增速还是营业收入同比增速来看,增速高的股票表现更好,营业收入的效应更明显。成长性因子的缺陷在于数据完整性。 

6、成交:“流动性溢价”现象存在

尽管做市转让股票比协议转让成交活跃, 但其成交活跃度仍较低。

日均成交金额较高的股票表现更好;日均换手率叠加了小盘股效应,区分度更高。

成交活跃度低的情况下,成交更活跃的股票往往是市场精选标的,同时也有流动性溢价。 

7、动量反转:做市股票短期动量存在。

由于做市转让方式在2014年8月才推出,可检验的时间长度较短,故仅采用过去一月的涨幅来检验其动量反转,过去一月涨幅越大的股票,后续表现越好。做市转让股票中短期动量效应存在。

8、股权结构:股东户数与股价表现关系不大

新三板挂牌公司是纳入证监会监管的非上市公众公司,股东人数可以超过200人。但从大部分公司的股东户数远低于200。股东户数与股价表现关系不大。

优化组合

申万宏源总结,A股规律大部分适用于做市转让股票。由于数据长度的限制,新三板的数据仅能用于验证规律的有效性。新三板市场处于不断完善中,流动性是制约其规律的最大因素,但除了估值、 成交与A股的规律相反外,其余各项均相同或类似。

运用量化的方法,从合理的逻辑出发,结合规律,构造新三板做市股票量化选股策略。选样方法:首先,从盈利(从高到低)、成长(如果缺失取平均值,从高到低) 两个维度进行综合排名,挑选排名靠前的50%股票作为优质公司;其次,在优质公司中,从规模(从小到大)、估值(从高到低)、成交(从高到低)、动量 (从高到低)四个维度进行综合排名,挑选排名靠前的20只股票入选组合。加权方式:采用等权或流通市值加权。


立即分享:

免责声明:爱宝盆上信息全部来源于互联网,目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。爱宝盆不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。
专业证券理财顾问
丁经理
服务区域:全国

爱宝盆-丁经理

18682123424

在线预约证券开户

名字:

电话:

QQ:

开户前与丁经理预约,可享受最低佣金标准,还可提供本地上门开户服务。

爱宝盆 粤ICP备14030647号-2 © 本站信息仅供投资者参考,不作为投资建议!