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货币贬值发生了 新兴市场出口却未被提振

2015年07月25日 18:26
来源: 爱宝盆 作者: 爱宝盆

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  在一国货币贬值之时,总有分析称,这不见得是坏事,最起码它可以提振出口。不过,眼下,贬值提振出口的理论受到了挑战,因在新兴市场,该理论并未变为现实。

  当前,一些国家的货币正创出新低,在过去两年半时间里跌幅多达30%。与此同时,新兴市场出口增速放缓至五年多来的最低水平。据凯投宏观(Capital Economics)的数据,截至5月底的三个月,新兴市场出口同比下滑了14.3%,为2009年以来的最大降幅。另外,印尼盾兑美元周四触及17年新低。

  仅仅在一年前,许多新兴国家的官员还在试图推低本币汇率,希望藉此提振出口并重新拉动经济增长。甚至出现了汇率战争的说法。

  然而,由于美国、欧洲以及中国经济增长乏力,加之大宗商品价格下跌,期望中的出口回暖并未出现。如今,考虑到美国将启动加息,投资者纷纷撤离新兴市场,导致新兴市场货币进一步下跌,使得印尼、巴西等一些新兴国家疲于支撑本国经济。

  印尼经济增速已经降至五年来的最低水平,促使该国总统佐科(Joko Widodo)采取了限制进口措施。佐科最近接受《华尔街日报》采访时表示,在出口下滑的情况下,必须压缩进口规模,印尼必须保存硬通货,因此必须通过国内资源来满足需求。

  在巴西,受铁矿石、咖啡和糖等大宗商品价格下跌影响,出口已经连续11个月萎缩。5月份该国已将预算削减了226亿美元。在税收收入减少的情况下,巴西财长周三宣布了新一轮减支措施。

  过去的12个月内巴西雷亚尔贬值了三分之一,位于12年低点上方附近。印尼盾兑美元周四触及17年新低,同时泰铢也加速下跌,触及逾五年低位。本月早些时候,马来西亚林吉特触及1999年以来的最低水平,自2014年初以来的跌幅达到13.6%。

  Standard Life Investments新兴市场经济学家沃尔夫(Alex Wolf)说,面对外部需求疲软、大宗商品价格低迷以及中国经济的再平衡,这些国家(尤其是那些依赖出口带动增长模式的国家)正在被迫进行调整。

  Millennium Global Investments Ltd。经济学家迪索(Claire Dissaux)称,新兴市场的出口增长一直表现疲弱,这种不同寻常的现象是当前周期的一个主要特点,令人感到非常担忧。相比出口量而言,出口额的表现甚至更疲弱,反映出大宗商品价格下跌的影响。

  周四,欧洲最大的新兴市场投资机构之一安本资产管理(Aberdeen Asset Management)表示,今年第二季度旗下基金出现99亿英镑(155亿美元)的资金净流出,主要是因为投资者担心当美国加息时,新兴市场经济体将遭受打击。

  汇率走软可能会提振新兴市场的经济增长,但高盛(Goldman Sachs)驻纽约分析师拉莫斯(Alberto Ramos)表示,汇率下跌对出口的拉动作用还需要时日才能显现。他谈道,即便汇率出现了大的变动,在开始出口以前从未出口过的商品之前,还需要时间来寻找新的分销渠道和新的买家。

  还有一些人则指出,要想让上述情况成为现实,一些新兴市场国家的央行还需要更加积极地降息才行。总部位于纽约的资产管理公司Emerging Global Advisors的数据显示,眼下新兴市场国家经通胀调整后的利率正徘徊在15年来的最高水平。

  该公司上月在一份报告中写道,巴西、中国大陆、匈牙利、印度、马来西亚、菲律宾、波兰、卡塔尔、南非、韩国、泰国和台湾的央行仍拥有进一步降息的空间,进一步放松货币政策最终应当能够给经济增长带来推动。

  匈牙利央行本周就这样做了,该央行把基准政策利率下调了0.15个百分点,至纪录低点1.35%,降息幅度大于预期,并且表示利率将保持低位。匈牙利央行行长毛托尔奇(Gyrorgy Matolcsy)称,为了给就业和经济增长提供支持,央行预计将在未来几年实施期限较长的宽松货币政策。

  这些经济体出现的疲软势头凸显了由来已久的改革必要性。批评人士认为,印尼等国当初就应该籍利率较低、大宗商品价格较高之机减少补贴,降低自己对大宗商品的依赖程度。

  最近几周,由于难以控制本国经常项目赤字的问题,印尼被迫上调了进口价格日益上涨的各种商品的关税。该国6月份出口同比减少近13%,进口同比降幅超过了17%。印尼上周把从澳大利亚进口活牛的配额大幅减少了80%,本周四又上调了一大批消费品的进口关税。


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