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两融超1.7万亿融资余额已接近券商财务理论极限

2015年07月25日 09:56
来源: 爱宝盆 作者: 爱宝盆

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作者:   时间: 2015-04-17   信息来源:



《上海证券报》报道,根据16日早晨沪深两市发布的数据,两市融资余额已达17271亿元。其中,自4月1日以来的10个交易日中激增2332亿元。根据日前发布的上市券商2014年年报及今年前3个月财务数据测算,融资余额已接近理论极致。

包括 中信证券、 海通证券、 华泰证券等多家两融市场占有率靠前的15家上市券商业已发布2014年年报。统计发现,这15家券商2014年底净资产累计4267亿元,总负债16724亿元,达到净资产的3.91倍。金融资产在总资产中占比61%。两融业务余额在金融资产中占比33%。

而根据上市券商前三月财务数据,截至一季度末上市券商净资产合计5825亿元,按2014年底时的财务杠杆水平及两融业务资金配置比例,已不足以支持这些券商3月底合计8702亿元的融资余额。券商要满足过去半个月间及未来融资余额增长,必须大幅调高债务对净资产的杠杆倍数,及腾挪其他金融资产用于开展两融业务,而两者余地都较为有限。

而在现行券商风控监管指标不出现大幅调整的前提下,融资余额要突破上述理论极限的唯一路径就是通过定向增发等股权融资方式,直接做大净资产。如此不仅可以获得增量资金,通过债务杠杆做大总资产的基数也能扩大,形成乘数效应。日前完成H股上市的 广发证券公告称,其净资本约3月31日增加人民币274.41亿元,达到为人民币585.25亿元,较2015年增长比率为88.28%。这同时意味着广发证券债务融资潜力放大了约4倍。

事实上,多家大型券商日前纷纷通过董事会决议,大幅提升了融资业务规模上限,显然对通过股权融资求解融资规模资金困局已有准备。


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