客服QQ:4000523455 | 咨询热线:400-052-3455

入门篇:买债券还是养股票

2015年07月21日 14:13
来源: 爱宝盆 作者: 爱宝盆

128人次浏览

买股票还是“养”债券?

买股票还是“养”债券?

如果拿这个问题去问投资者,10个人里,恐怕会有9个人告诉你:当然是买股票啦,又简单、又易懂,操作也方便;债券,那是给没有风险承受能力的老人们提供的,涨幅小、速度慢,还不知如何介入。

事实如何呢?我们把过去十年的债券指数涨幅和股票指数涨幅做个简单的对比,结果会让这9个人都大跌眼镜:2002-2011年,上证综指累计上涨 33.6%,而债券指数累计上涨39%,同期通胀指数上涨26.3%。债券从中长期看不仅能跑赢股市,还大幅跑赢了通胀变化。

还有一些投资者,知道债券是个不错的投资品种,但市场上的债券种类实在太多,除了国债好懂一点,其余债券的名字一听就让外行人“犯怵”:信用债、可转债、公司债、企业债、城投债、地方债……对外行人而言,实在是“如入具茨之山,七圣皆迷”。

其实,债券没那么复杂,也没那么遥远,它就在我们触手可及的身边。

债券分类:不必太纠结

在介绍这些琳琅满目的债券之前,我们有必要先告诉投资者:债券的分类是有重叠的,原因在于分类依据的不同。比如,按照领域粗细划分,债券可分为国债、金融 债和信用债三种。拿信用债来说,包括企业债、公司债、次级债等;而在很多分类中,对于“公司类债券”的表述,又包括公司债、企业债和可转债。所以,对于债 券,我们不必太纠结于如何归类,只需要搞清楚每种债的含义,再根据自身情况进行具体种类的深入研究即可。

目前,我国有三大债券市场:银行柜台市场、银行间市场和交易所市场。
银行间债券市场,是个人投资者几乎无法参与的,以发行金融债为主。对个人投资者而言,只能在另外两个市场中进行投资:银行柜台市场,一般以国债交易为主;交易所市场,则既可以开展债券大宗交易,普通投资者也可以方便参与,交易的安全性和成交效率都很高。

在下文中,我们介绍的各类债券,都跑不出这两个市场的范围。

公司债:需要甄别

公司债是指公司依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价债券。

自证监会2010年年末积极试点实施公司债“绿色通道”后,公司债成为近年来企业融资的渠道热点:国内2011年共发行83只公司债,发行总额1291亿元,远远高于2010年水平。

与其他类型的债券相比,公司类债券流动性较好,可以流通买卖。与火爆的发行状况对应的是利率的水涨船高。2011年全年,大部分公司债的利率都保持在6%以上,在去年年末,超过7%甚至8%利率的公司债也比比皆是。

但是,与国债、地方债相比,公司债的风险显得大了不少。公司债的还款来源是公司的经营利润,而任何一家公司的未来经营都无法做出百分之百的保证。因此,公 司债持有人承担着损失利息甚至本金的风险。尤其是对普通老百姓来说,很难完全掌握公司的运行情况,若公司信息披露不及时,投资者可能会作出错误决策。

整体评价

风险等级:有一定风险

适合人群:有一定甄别能力的投资者

投资门槛:最低1000元

交易渠道:证券交易所

收益情况:年收益率一般在5%-7%之间

城投债:风险收益并举

城投债,又称“准市政债”,通常是以地方政府发起设立的地方公司作为发债主体,如地方的城建集团等发行的企业债券。城投债一般是由于城市基础设施等投资目的发行的,从承销商到投资者,参与债券发行环节的人,都将其视为是当地政府发债。

由于缺少科学的评级体系,城投债存在着一定的潜在偿还风险,且受资金投出的成效影响较大。在去年7月,就曾经出现过城投债“违约恐慌”,出现大批量抛售的 情况。但总体来说,由于该类债券的投资方向通常为地方建设,并将其还本付息纳入政府财政预算,具有强烈的政治、基建色彩,所以风险与其他企业债比较起来并 不算高。

整体评价

风险等级:有一定风险

适合人群:有一定甄别能力的投资者

投资门槛:最低1000元

交易渠道:证券交易所

收益情况:一般情况下,年化收益率超过5%

地方债:逐步沉淀

地方政府债,主要是地方政府为了本地的大型公用设施建设而发行的债券,一般以当地政府的财政收入作为还本付息的保证,风险较低,能够保障投资者本金安全。

但是,地方债对普通投资者的吸引力不强,认购地方债的多是银行等投资机构。部分专业机构认为地方债上市后,收益率不会有明显变化,因此,二级市场利差不会很大,如果中小投资者想做利差收益的话,可能获利不大。

尽管地方债的收益率吸引力不大,但其优势也很明显。比如,地方债由财政部代理发行,由财政部代办还本付息,其信用实际上接近于国债;而且如果企业或个人购买 地方债,其债券利息所得免征企业和个人所得税。但目前从实际情况看,地方债大多在银行间沉淀了,只有很少部分在交易所交易,而且收益率不高,配置型较差。

整体评价

风险等级:无

适合人群:稳健型投资者

投资门槛:最低1000元

交易渠道:证券交易所

收益情况:与国债利率相当,大部分低于国债利率

可转债:攻守兼备

在很多人的印象里,债券和股票属于不同的投资领域,泾渭分明。然而,可转换债却将股票和债券结合在了一起。通俗地说,可转债就是在一定条件下可以转换成公司股票的债券。

可转债既有债券的性质——发债人到期要支付债券持有者本金和利息;同时又有相当的“股性”,因为可转债一般在发行半年后,投资者就可以择机行使转成股票的权利,债权就变成了股权,债券也就变身为股票。

普 通的可转债相当于一张债券加若干份认股权证,也有债券和权证分开的可分离债,两者同时核准但分开发行和上市。普通可转债是债券市场的“香饽饽”,发行时会 吸引大量资金认购,上市后一般也会出现明显溢价。特别是在牛市的背景下,普通可转债的价格会随着对应股票的上涨而不断攀升。

可转债之所以这么受欢迎,是因为其“进可攻、退可守”的特性:在股票下跌时,可转债的“债性”会对其价格形成支撑;在股票上涨的时候,又可以通过转换分享股票上涨带来的收益。
普通可转债的转股是一条“单行道”,转成股票后就不能再转回债券了,所以转股时机的把握非常重要。分离型可转债的债券部分由于利息较低,还要交纳20%的利息税,所以上市后在很长的时间里交易价格都会低于100元面值,而权证则会成为十分活跃的交易品种。

可转债虽然具有“进可攻、退可守”的优点,但投资者还应该注意三点风险。
首先,是公司的基本面。公司盈利能力是影响其股价波动的根本原因,也是影响可转债走势的主要因素。一旦公司突然出现重大利空事件,可能导致可转债价格短时间内迅速跌破面值。

其次,可转债的回购、赎回条件。可转债一般会设有一定的强制赎回条件,一旦触及条件,将可能按照某一价格强制赎回,期间可能对投资者获利造成影响。

最后,是流动性风险。由于可转债市场较小,每天成交量较小,可能面临有价无市的情况。

需要提醒的是,可转债的“债性保护”是针对可转债的整个期限而言,而非单一年限。例如,在2008年,大盘快速下跌使得可转债价格也快速下跌,但越接近面 值后,转债的“债性保护”就会越强。尽管最终不会跌破面值,但如果是2008年年初购买,是以较高的价格买入,则会出现负收益的情况。因此对可转债投资而 言,在低位介入,收益的确定性会较大。

整体评价

风险等级:风险较小

适合人群:风险承受能力较低、但又希望获得较高收益的投资者

投资门槛:最低1000元

交易渠道:证券交易所

收益情况:根据持有债券或转换成股票而定

债券回购:杠杆之力

债券回购,是指债券交易的双方在进行债券交易的同时,以契约方式约定在将来某一日期以约定的价格(本金和按约定回购利率计算的利息),由债券的“卖方”向“买方”再次购回该笔债券的交易行为。

债券回购可分为逆回购和正回购。从交易发起人的角度出发,凡是抵押出债券,借入资金的交易就称为进行债券正回购;凡是主动借出资金,获取债券质押的交易就 称为进行逆回购。逆回购是资金融出方,投资者以牺牲资金的使用权获取利息收益,而他的对手方就是正回购,即资金融入方,以支付利息来获得资金的使用权。

上证所开办的回购业务采用标准化债券抵押方式,不分券种,统一按面值计算持券量进行融资、融券业务,即融入资金与抵押债券的面值比例为1∶1。

在债券回购中,可以运用杠杆的力量,获得更高的收益。

举 例来讲,投资者先买入信用债,按照一定折算比例质押入库后,通过正回购拆入资金,然后再次买入信用债,再次质押入库后做正回购拆入资金,继续买入信用债。 由于回购会到期,投资者需要不断滚动地进行正回购维持杠杆,如果不想继续持有债券了,理论上先得清算回购资金后才可以卖券还款,因此投资者一般不能把所有 资金都用于债券和回购杠杆交易。

通过滚动操作的方式放大几倍杠杆,投资者可能获得更高的收益,盈利主要在于债券收益率和回购利率的差值。 比如7天回购利率约3%-4%,而债券的收益率在6%左右,中间有2%-3%的利差,如果投资者运用了3倍杠杆,就获得了3倍的利差收益。另一方面,如果 债券价格上涨,3倍杠杆还能获得更高比例的债券增值收益。

当然,杠杆操作也放大了风险。如果债券价格下跌,投资者在付出回购利息成本的同时,还会遭受数倍于债券价格下跌的损失。因此,投资者只有在判断债券到期收 益率趋于下降(即债券价格上涨)时才可以运用这种杠杆操作方式,而债券本身流动性也是需要重视的指标,有些流动性比较差的品种买卖都比较困难。

投资者通过正回购交易拆入资金,一般需要与证券营业部签署相应协议来监控风险,并通过柜台系统进行交易。

整体评价

风险等级:风险较大

适合人群:风险承受能力较强、操作经验丰富的投资者

投资门槛:沪市为最低10万元,往上为10万元的整数倍,最高不超过100万元;深市为最低1000元,往上是1000元的整数倍

交易渠道:证券交易所

收益情况:因人而异

债券型基金:懒人利器

债券型基金以债券、金融债等固定收益类金融工具为主要投资对象。由于投资的产品收益比较稳定,风险较低,又被称为“固定收益基金”,是大众小额闲置资金参 与债券投资的较好载体。一些债券型基金的认购、申购、赎回费均为零,每年只收取少量的销售服务费用,所得分红也可免交所得税,还可享受基金进行债券投资的 低交易成本。因此,债券型基金成为许多普通投资者进行债券投资的首选。

虽然风险小,但债券型基金也存在一定的风险,比如在提前赎回基金时,净值按市场估值可能低于本金;所投资的信用债券可能发生本金损失。

债券型基金的价格与利率水平息息相关,其价格的涨跌与利率的升降成反向关系——利率上升的时候,债券价格便下滑。若市场利率波动较大时,对债券基金的业绩会产生很大影响。
投资者若选择债券型基金,有几点不可不知。

首先,债券型基金与股市的关联度较低。债券型基金之所以能够在股市震荡中对抗风险,主要是因为该类基金的绝大部分资金不投资于股票市场,主要通过投资债券市场获利。有些增强类债券基金,会通过“打新股”、“投资可转债”投资于股票市场,但一定会有严格的比例限制。
其次,不要对债券型基金的收益期望过高。债券型基金属于低风险、低收益的投资品种。一般来说,纯债基金的收益在4%左右,债券回购和盘中交易能够提升收益率1到2个百分点,获取6%左右的收益是可能的,但不应抱有更高的收益期望。

最后,谨防个人组合配置“失衡”。虽然债券型基金具有抗风险、收益稳健的特征,但也不建议因股市近期震荡显著而“全仓”债券基金。在基金的长期投资上,投资者可根据个人的风险承受能力和风险偏好,将资产均衡地配置在多项投资上。

整体评价

风险等级:风险较小

适合人群:稳健型投资者

投资门槛:最低1000元

交易渠道:银行柜台、券商营业部、基金公司

收益情况:收益率一般在4%-6%之间     

立即分享:

免责声明:爱宝盆上信息全部来源于互联网,目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。爱宝盆不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。
专业证券理财顾问
杜经理
服务区域:全国

爱宝盆-杜经理

13726257568

在线预约证券开户

名字:

电话:

QQ:

开户前与杜经理预约,可享受最低佣金标准,还可提供本地上门开户服务。

深圳市爱宝盆互联网金融服务有限公司 粤ICP备14030647号-2 © 本站信息仅供投资者参考,不作为投资建议!