客服QQ:4000523455 | 咨询热线:400-052-3455

新常态 新内涵 新业务

2015年07月10日 00:49
来源: 爱宝盆 作者: 爱宝盆

174人次浏览

一、从经济新常态到金融新常态

中国经济已经进入了新常态,其核心是经济增速从高速转向中高速;经济发展方式从规模速度型粗放增长转向质量效率型集约增长;经济结构从增量扩能为主转向调整存量、做优增量并存的深度调整;经济发展动力从传统增长点转向新的增长点。

实体经济的新常态呼唤金融新常态。一方面,随经济增速放缓,相对饱和的传统行业将承受沉重压力,并传导至相关金融机构;另一方面,新经济和个性化消费所催生的融资需求,将为金融体系带来新的机遇。

反过来,金融新常态也能为实体经济转型提供支持。有效的金融体系能够大幅降低经济转型的调整成本。而无论是传统产业的稳定还是新产业的兴起,均离不开金融系统的支持。至于化解经济中产能过剩、高杠杆、泡沫化等风险,也需要从金融体系入手。

可以说,金融新常态是经济新常态在金融体系的倒影,是实体经济结构转型的自然延伸。

二、金融新常态赋予金融新内涵

金融新常态中,金融体系将发生三大转变。

转变之一,从增量到存量。一方面,金融发展将从之前主要依赖货币增量转向更多依靠盘活货币存量。目前,我国M2与GDP比例已经高达190%,进一步扩张空间有限。因此,金融体系需要更多通过盘活存量货币来满足实体经济的融资需求;另一方面,在产能已经普遍过剩的背景下,经济很难再靠扩产能、上规模来实现快速增长。相反,对现有生产能力的优化组合成为经济保持平稳的关键。这给资产证券化、杠杆收购等盘活存量资产的金融业务发展提供了广阔空间。

转变之二,从间接到直接。具体来说,融资模式将从之前主要通过银行信贷的间接融资转向更多依靠直接融资。在我国货币存量业已高企的时候,银行信贷因为会推升货币总量,已很难再大幅增长。此外,即使不考虑货币存量高企对间接融资的约束,实体经济转型也需要直接融资大发展来加以支持。在经济新常态下,传统行业供给已经过剩。包含新技术、新产品、新业态、新商业模式在内的“新经济”成为新的增长点。这些新经济呈现出规模不大、变化迅速、轻资产、高风险等特性,在获得银行授信方面有相当难度。它们的融资需求要通过丰富灵活的直接融资方式来满足。

转变之三,从单一到丰富。金融新常态下的金融体系将从之前银行主导、信贷为主这种相对单一的局面向机构多层次、产品多样化、服务立体化方向发展。首先,随着新常态下新经济的兴起、小微企业在经济中重要性提升,意味着实体经济融资需求转向多样化。而这些多样化的需求更多地要通过银行信贷之外的股市、债市、VC、PE、柜台市场等多样化的融资方式来满足。其次,在实体经济转型的背景下,高度管制的金融体系显得不够灵活,从而带来了放松金融监管的内生需求。而我国近些年来快速推进的利率市场化改革,事实上也起到了监管放松的作用,丰富了金融市场。再次,以互联网为代表的新技术给金融行业带来了挑战和机遇,催生出了更为丰富的金融业态。

三、新常态下证券公司的新思路

转型过程中,由于金融体系与实体经济之间存在不匹配,实体经济融资难、融资贵问题凸显。在实体经济增长点分化的背景下,小微企业、新经济对经济增长的重要性得到提升。但金融体系在盘活存量货币、发展直接融资、构建多层次融资体系方面进展仍显不足,导致以传统银行信贷为主的金融结构与实体经济需求之间脱节,因而产生了融资瓶颈。

这样的局面给证券公司带来了挑战和机遇。作为在资金供需双方之间牵线搭桥的“媒人”,证券公司自身价值的实现有赖于资金融通的完成。在新常态中怎样实现这一根本价值,是券商面临的最大挑战。但同时,如果顺应了实体经济的需求,券商可能会搭上新常态的顺风车,取得快速发展。

证券公司要把握新常态的机遇,要有新思路。随着经济增长点向小企业、新经济的转移,实体经济融资需求将呈现逐步向基层下沉的特点。如果券商还沉迷在“高大上”的良好自我感觉中,就会疏离于实体经济。在目前小微企业融资难问题凸显的时候,券商更要放低身段、深入基层、贴近群众,了解实体经济的需求所在,以自身的专业特长有针对性地提供服务。

而从长远来考虑,证券公司长期发展有赖于实体经济的增长。因此,公司经营中也不能只盯住利润这一个目标。在必要的时候适当降低费率,让利于实体经济,更容易收获长期可持续发展。

四、证券公司需重视的新业务

在这样的思路之下,证券公司除了继续做大、做强股票债券融资、并购重组、经纪业务等传统业务外,还需要重视新业务。因为后者给证券公司带来了进一步发展、甚至“弯道超车”的机会。近期有以下三类业务值得重视。

一、如新三板这样构建多层次股票市场体系的业务。在实体经济中,小微企业数量大、吸纳就业多、成长性好,但融资能力也相对最弱。与之相适应的资本市场应该成为一个上大下小的金字塔结构。在为大中型企业服务的市场之下,还有更大的服务于小微企业的多层次资本市场结构。在这一趋势下,新三板作为小企业融资的新渠道,是值得证券公司战略布局的领域。

二、如资产证券化这样有利于盘活存量的业务。资产证券化是比股票和债券融资更加灵活的直接融资方式,是金融体系未来发展的一个重要方向。而证券公司做为资本中介,在资产证券化业务上具有专业优势,值得充分利用。

三、广义的资产管理业务。新常态之下,对金融资产的需求也会多样化发展。随着利率市场化改革的推进,储户已经越来越不满足于银行存款提供的低回报水平,有将资产分散投资,获取更高回报的需求。这给资产管理提出了新的要求。除了传统的二级市场投资外,证券公司还需积极研发包含VC、PE在内的新资管产品,以满足客户多样化的资产配置需求。

五、结语

中国经济正在步入新常态。实体经济的这一转变意味着金融体系也要相应调整,进入以从增量到存量、从间接到直接、从单一到丰富三大发展趋势为标志的金融新常态。这既给证券公司带来了挑战,更创造了机遇。在新常态下,证券公司需要摆正思路,从实体经济的需求入手找寻发展机会。在巩固股票债券融资、并购重组、经纪等传统业务之外,证券公司更需要抓住新三板、资产证券化、大资产管理等新业务契机,实现自身与实体经济的共赢。

 (作者:郭新双,中国光大集团股份公司副总经理、光大证券股份有限公司董事长)

 


立即分享:

免责声明:爱宝盆上信息全部来源于互联网,目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。爱宝盆不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。
专业证券理财顾问
杜少
服务区域:全国

爱宝盆-杜少

13726257568

在线预约证券开户

名字:

电话:

QQ:

开户前与杜少预约,可享受最低佣金标准,还可提供本地上门开户服务。

深圳市爱宝盆互联网金融服务有限公司 粤ICP备14030647号-2 © 本站信息仅供投资者参考,不作为投资建议!