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期权对个人投资者的意义

2015年07月09日 16:25
来源: 爱宝盆 作者: 爱宝盆

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期权是投资者投资、套利、风险管理甚至是投机的利器,现在为大家总结几种常见的功能:

1.降低资金成本,提高资金使用效率

杠杆性是期权吸引投资者的一个重要原因,投资者只需要付出少量的权利金,就能分享标的资产价格变动带来的收益,但同时风险也被放大的。

下面用一个例子来说明期权的杠杆性。假设有一支股票价格是50元,对应的一份行权价格为50元的认购期权的权利金为5元。那么投资者可以用50元可以购买一份股票或者花5元购买1份期权。表4列出在到期日时,股票在不同价格下两种投资的收益率。

表4:投资股票和期权的收益比较(不考虑交易税费)

到期日股票价格(元)

40

45

50

55

60

65

70/th>

买入1份股票收益率(%)

-20

-10

0

10

20

30

40

买入1份期权收益率(%)

-100

-100

-100

0

100

200

300

资料来源:申万研究

2.对冲市场风险

很多投资者喜欢长线持有一些股票,但不希望承担股价下跌带来的影响,这时投资者可以买入认沽期权来对冲市场下行风险。

例如投资者持有10000股中国平安的股票,股价为34元,以权利金每股1.70元买入股票行权价35元的10张认沽期权,用以对冲股价下跌造成的损失。如果到期日股票价格下跌至30元,则期权部位获利33000元抵补了部分标的股票的亏损,使得亏损从11.76%降低到2.06%。

3.增加收益

虽然卖出认购和认沽期权是高风险策略,但是在特定情况下卖出期权可以起到增加收入的效果。

例如在持有标的股票的情况下,如果股价高位盘整,而投资者对标的未来走势的看法是中性或者少许看多的,且愿意在股价上涨到一定水平时减持股票则可以卖出认购期权增加收益。其他增加收入策略还有空头马鞍式组合、空头勒式组合等等。

4.锁定盈利

投资者持有标的股票且已累积了一定的盈利,如果对后市看法不明朗,担心股价下跌,但卖出股票又担心股价继续上涨失去获得更高收益的机会,此时投资者有两种应对措施:

(1)如果投资者需要兑现手中股票,可以卖出股票,同时买入平值认购期权;

(2)如果持仓量很大,卖出股票冲击成本高,可以对手中的股票买入认沽期权,锁定盈利。

5.以低于市价的价格买入目标股票

投资 者想要买入股票,但认为当前股价较高,想要等候股价跌至心目中的低位时再买入,就可以卖出行权价格在目标买入价附近的认沽期权。如果到期日股票价格低于行 权价,投资者以目标价买入标的股票,如果考虑卖出期权的收益,实际买入成本低于目标买入价;如果到期时股价高于目标买入价,期权作废,投资获得权利金。


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