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融资融券有望3月底正式试水 证监会窗口指导十二大业务环节

2015年06月24日 16:45
来源: 爱宝盆 作者: 爱宝盆

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融资融券有望3月底正式试水
  试点券商专业评价2月下旬开始;试点期可为行业贡献净利23-45亿 
  随着证监会近日公布相关指导意见,融资融券试点正式启动。据接近监管层人士透露,首批融资融券试点券商获批将在“两会”之后,也就是说,融资融券试点最快将在3月底正式推出。分析人士指出,试点期新业务可为券商行业贡献净利润23-45亿元。
   最新消息显示,拟申请融资融券试点的券商原则上可在一个月内上报试点方案,在获得监管层专业评价后方可正式提出业务申请。消息人士指出,首批试点券商最 快在2月下旬开始接受专业评价,而试点方案是否完善、成熟是决定券商能否通过专业评价程序的重要条件;3月初监管层开始接受申请材料,首批试点券商有望在 3月底、4月初正式获准开展融资融券业务。
  “监管层依然会秉持成熟一家、批准一家的原则,首批券商将在一两周内陆续拿到批文,因此正式开展业务的时间不会集中在同一天。”上述人士指出。
  中国证监会已在上周末发布券商“申请材料目录”,申请材料目录与2008年底公布的版本相比略有简化,但增加了住所地证监局、中国证券业协会和两市交易所及登记公司的相关意见和评价方案。由此,上周末几乎所有拟申请券商全部针对申请材料目录进行方案调整。
  部分券商表示,下周将与监管层沟通试点方案,并会与系统运营商进行系统筹备完善工作。此外,1月30日,深沪交易所将组织曾参加联网测试的11家券商再次进行联网恢复性测试,此后两交易所将搭建长期测试平台,以供券商进行试验性测试。
  记者获悉,几乎所有此前参加过联网测试的券商将设定的客户资金门槛为50万元,但实际门槛将远高于此。上海某券商人士表示:“业务开展初期公司自有资金投入不会超过目标规模的30%,这种情况下,如果申请客户较多,我们将遵循资金由大至小的原则。”
  据接近监管层的人士分析,首批试点券商将确定在5家左右,综合各家券商的计划目标规模,融资融券最初市场规模约为200亿元。由于规模相对较小,高华证券认为,这在短期内对A股流动性的影响较为温和,而长期影响将取决于新的资金和证券来源放开的速度和规模。
   据东方证券研究所测算,由于试点期券商只能使用自有资金和自有证券,估计供给不超过816亿元,而市场潜在需求不低于928亿元,因此试点期供给瓶颈将 制约融资融券业务规模。试点期间,融资融券将为证券行业带来新增佣金收入与利息收入估计为45-90亿元,净利润贡献约为23-45亿元,相当于2009 年全行业的2.2%-4.4%、2.4%-4.8%。
  市场人士认为,除为券商带来数十亿元收入外,融资融券还将增加市场交易额,同时换手率将有所提升。东方证券研究表明,在海外市场,融资融券交易额占股市交易额的15%-33%;融资融券业务换手率高达54倍,相当于股票市场换手率的24倍。
   多位券商人士表示,融资融券引入做空机制将有效遏制股票单边疯涨的局面,并且会对冲风险、调节市场的多空平衡。然而在习惯了单边做多的市场氛围,如何调 整投资思维,更加理性地进行投资分析和操作是摆在大多数中国投资者面前的首要问题。同时,如何利用融券进行卖空并实现盈利,也是一门学问。(证券时报)

  证监会窗口指导融资融券十二大业务环节
   为保障融资融券试点平稳推出,中国证监会前期已对11家参与2008年全网测试的证券公司就主要业务进行了窗口指导,涉及12个方面的重要内容。据了 解,11家券商在若干业务细节方面形成了较为广泛的共识,从而杜绝了在试点期间出现恶性竞争的可能,能够有效保证试点的有序推进。
  针对十二个主要业务环节
   "2008年试点启动时,监管部门召开了'香山会议',11家券商全部参加,也曝光了各自的高招,监管部门总结了前期试点准备工作情况,提出的窗口指导 内容很有针对性,对于我们做好准备工作、制定方案非常有帮助。"某券商融资融券部门负责人表示,在接受窗口指导之前,自己和许多同行一样,并不能预计到业 务试点的全貌,指导内容尤为细致,实际上全面教会了自己该如何筹备试点。同时,监管部门在推进业务过程中的市场化倾向是明确的,但市场化的前提是业务平稳 推出、有序开展,因此完全支持和理解窗口指导的要求。
  据悉,证监会窗口指导的内容涵盖了业务试点的12个主要环节,具体包括:投资者教育、营业部管理、客户资质与征信评级、账户管理、授信管理、合同管理、可充抵保证金证券与标的证券管理、权益处理、息费计收、风险管理、客户服务、通知与送达。
  在窗口指导的内容中,进一步明确了有关客户准入的一系列审慎性具体安排。例如,参与业务试点的客户需提交拟用作保证金的资产清单、个人资产和金融资产清单和其他征信资料,券商须对客户开展征信评级和信用评级,并建立信用等级重检机制。
  账户管理方面,券商、银行和投资者的第三方存管协议原则上需要重新签署;明确券商可实行融资融券客户的推荐人制度,凡实行该制度的券商,其投资者须有推荐人推荐方可申请业务资格。
  授信方面,券商提供的授信额度要综合考虑投资者信用状况、金融资产及全部资产价值、担保物价值和投资者交易能力、风险承受能力和交易贡献等因素。授信模式可以采取预先授信或转入担保物后再授信两种模式。同时应健全授信审批机制。
  合同管理方面,券商可选择单一合同模式或大合同、小合约模式,前者一次厘清所有约定,后者由合同规定授信上限、保证金比例和息费率等,由合约约定授信额度和期限等细节。
  抵押品和标的证券管理方面,规定券商在交易所公布的范围内可根据自身情况再作调整,并需经审批后公告;券商对自身确定的抵押品和标的证券范围调整时间间隔不应长于3个月;接受ETF作为融券标的证券的,应采取措施防止客户进行T+0交易。
  权益处理方面,对客户信用交易担保证券账户记录的证券,投资者如有行使表决权的要求,可通过信用客户征集投票系统进行投票表决。
  上市公司配发红利的,融券投资者应按约定向券商补偿。上市公司配股、增发等情形导致的权益问题也均予以明确。
  风险管理方面,要求券商建立融资融券业务集中风险监控系统和风险监控指标,以净资本为核心的业务规模监控指标,以及集中度监控指标,并规定了10类高风险账户,要求券商予以监控。同时,券商还应制定平仓预案,明确平仓价格策略、平仓顺序等。
  券商业务细节共识多
  100万、18个月、息费率依同期银行贷款利率上浮三个百分点、补仓维持担保比例150%、平仓维持担保比例130%……本报经过调查可喜地发现,11家券商在具体业务细节上的共识较多,从而将试点期间无序、恶性竞争的可能性大大降低。
   一位券商业务部门负责人认为,之所以能够形成较为广泛的共识,一方面是因为试点券商总体资质相近,也认可"业务试点并非洗牌,而是对既有服务能力和服务 水平的检验"的观点;另一方面,从行业和业务发展的角度看,大家的大局意识足够强烈,深刻理解业务试点平稳推进对未来业务取得巨大发展的基础性作用。但" 底线是明确的,各自设置的环节还有差别,还是能够在保障平稳运行的基础上体现出各家的个性和内功。"
  具体而言,11家券商几乎都将客户准入门 槛定在账户资产100万元、开户时间18个月以上,也有一些券商将资金门槛定在200万元以上,开户时间门槛定在24个月以上。某券商人士表示,由于总规 模的限制,试点期间客户数量肯定有限,在这样的情况下,并非符合资金和开户时间要求的客户就能够参与试点,券商还会优中选优。
  息费率方面,行业总体上执行了国际惯例,融资利率和融券费率均在银行同期贷款利率的基础上增加三个百分点。
  当投资者的信用账户维持担保比例低于补仓维持担保比例时,券商有权限制投资者的融资买入和融券卖出等增加负债的交易行为,行业总体将执行150%的补仓维持担保比例。同时,行业总体将执行130%的平仓维持担保比例。 (上海证券报)

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