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备兑开仓策略介绍及运作原理

2015年06月15日 19:26
来源: 爱宝盆 作者: 爱宝盆

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投资者小李在账户中持有Y公司股票,小李经过分析认为股票上涨动力不足,但是目前价位又不想抛售,他不甘心一直被动持有股票,有没有办法在目前不抛售股票的前提下获得额外收入呢?

例如,小李手上持有的Y公司的股票价格为20元,他认为由于市场原因短期内该股上涨的空间不大,这只股票的合理价格应该在21.5元附近,目前还不想抛 售,但是如果股价上涨到21.5元,小李就会选择卖出获利。于是他选择以0.8元的价格卖出1份三个月后到期行权价格为21.5元的股票认购期权。如果到 期时股票价格低于期权的行权价格,那么期权到期没有价值(虚值),小李获得全部权利金收入(0.8元),相当于通过卖出认购期权增加了收入,变相降低了购 买股票的成本。如果在到期日,股票价格高于行权价格,小李卖出的股票认购期权合约被行权,小李需要以行权价格来交割股票,此时,小李可以以之前认为的合理 心理价位21.5元将股票卖出,并可以同时获得期权的权利金(0.8元)和股价上涨到行权价格(21.5-20元)的两部分收益。

小李的操作就是备兑卖出股票认购期权,该策略即为备兑开仓策略或称备兑股票认购期权策略,那什么是备兑开仓策略呢?

备兑开仓策略是非常有效的一种增加收入的策略。该策略是指在投资者拥有足额的标的股票的基础上,当投资者认为股票价格变化较小或者小幅上涨时,卖出以该股 票为标的的相应数量的认购期权合约。若股价未到达行权价格,则赚取卖出股票认购期权所获得的权利金。若股价大于或等于行权价格则可以以行权价格即投资者心 仪的价格卖出自己所持有的股票。

为什么该策略要求投资者只有在持有标的股票的前提下,才能卖出股票认购期权?

如果不持有标的股票,只单纯裸卖出认购期权,卖出认购期权的风险非常大。因为只要股票一直涨,理论上小李潜在的亏损风险无限大,若到期时对手方行权,用自 己账户中原有股票进行交割行权比以市场价买入股票用于交割损失要小得多,这是保护小李的一种方法。另外到期行权时,小李很可能因为股价过高无法买入足额股 票用于行权而出现证券交割违约,该策略可以实现直接用备兑标的股票交割行权,达到了防范违约风险的目的。

 


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